本报告导读：
　　4月以来经济复苏动能进一步放缓，复工复产环比高点已过，制造业投资在需求不足的拖累下走弱，地产投资跌幅收窄，基建投资维持高位，服务消费继续领跑消费复苏，大宗消费承压；消费品价格底部震荡，工业品通缩延续；天量信贷后预计4月新增信贷规模回落，但结构将有所改善。
　　摘要：
　　实体经济数据预测：
　　1）生产：PMI生产环比继续回落，高频指标普遍走平或放缓，低基数因素下预计4月同比11%，两年平均3.8%。
　　2）投资：地产投资同比跌幅收窄，基建投资维持高增，制造业投资在需求拖累下走弱，预计4月投资累计同比5.3%，两年平均6.0%。
　　3）消费：服务消费继续领跑，大宗消费环比走弱，低基数支撑4月社零同比增长21.5%，两年平均3.9%。
　　价格数据预测：
　　1）CPI：同比预计0.6%（前值0.7%），环比预计0.1%，略高于季节性。预计4月CPI同比涨幅微降至0.6%，猪周期处于底部区域，猪价小幅下跌；其他食品价格总体弱于季节性；原油和核心CPI大概率是本月CPI环比动能的重要支撑。
　　2）PPI：同比预计-3.3%（前值-2.5%），环比预计-0.1%，低于季节性。4月份，国内外大宗商品价格依然呈现分化状态，海外定价的能源有所修复，有色维持稳定，但国内定价的螺纹钢、焦煤加速下探，同时考虑到2022年的高基数，预计4月PPI同比增速降至-3.3%。
　　金融数据预测：
　　1）新增信贷：4月信贷新增规模约为1.39万亿元，同比多增约7400亿元。4月作为季初信贷“小月”，经历了一季度信贷靠前发力的强投放效应后，规模预计大幅下滑，但由于2022年同期低基数效应，同比预计呈多增态势。从结构上看，商品房市场延续复苏态势，结构性政策持续发力，共同支撑居民企业端的不均衡结构继续改善。
　　2）新增社融：4月新增社融约1.78万亿元，同比多增8500亿元，社融存量同比增速为10.4%，较3月上升0.4%。人民币贷款与直接融资为社融提供支撑，而未贴现承兑汇票为主要拖累项。
　　3）M1、M2增速：地产销售边际回暖、汽车销售态势良好，实体经济活跃度提升，预计M1同比小幅上升，约为5.3%；在经济稳步回暖带动下，居民预防性储蓄动机有所下降，考虑到2022年同期基数较高，预计4月M2同比增速11.8%。
　　贸易数据预测：
　　海外经济动能继续放缓，但在低基数效应下，预计月出口增速414.5%；国内经济复苏动能进一步放缓，PMI进口跌至荣枯分界线以下，但低基数效应下，预计4月进口增速0.5%。贸易顺差为879亿美元。
　　风险提示：经济复苏后续动力不足；政策效果不及预期。