配置盘离场，该关注什么？
　　进入4月份，以农村金融机构和保险公司为代表的传统超长债的配置盘力量正在衰减，取而代之的是以公募基金为代表的配置盘机构，在主导超长债利率走势。
　　我们判断，短期内配置行为较难产生共振，主要原因是银行开门红的结束，以及比价效应下，地方债对于保险的吸引力正在上升。而交易行为在“资产荒”格局下或将延续。
　　交易主导行情下，下阶段，超长债换手率将是观察交易拥挤度的核心指标。目前，超长债换手率安全边际已经处于历史较低水平。综合超长债收益率水平和交易拥挤度来看，我们认为目前参与超长债的赔率较低，而交易上也已经较为拥挤，继续参与超长债的性价比相对有限。
　　机构现券成交
　　本周利率债市场，多空集中度均有所下行，但公募基金增持显著；其他债（“二永”）市场，多空集中度相对均衡，呈现公募买银行卖的格局。
　　机构资金跟踪
　　本周跨月行情下，资金面仍继续维持相对宽松。R007和DR007分别收于2.37%和2.32%，较上周分别上行12BP和15BP。6个月国股转贴利率收于1.90%，较上周上行1BP。
　　机构行为量化指标
　　久期方面，本周中长期纯债基金久期较上周上行0.02；杠杆方面，全市场杠杆率小幅下降，本周收于107.5%；理财市场方面，本周产品破净率继续改善，全部产品和理财子公司产品破净率分别收为2.8%及3.1%。
　　风险提示：需要警惕流动性的“退潮”；历史数据不能完全作为未来市场走势参考；模型测算可能存在误差。