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　　公司公告：2022年实现营收28.2亿元，同比增长102%；实现归母净利润2.7亿元，同比增长190%。2023年一季度营收7.7亿元，同比增长106%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长490%。
　　受益收入大幅增长带来规模效应，毛利率保持稳定、期间费用率降幅明显
　　2022年收入大幅增长主要系2021年订单确认，其中动力电池设备收入23亿元，占比提升至83%（2021年为71%）。毛利率稳定，2020-2023年综合毛利率分别36.7%、37.0%、35.9%，其中激光焊接系统毛利率32.6%、34.6%、36.3%。期间费用率大幅降低，2020-2023年的销售费用率分别为7.2%、6.0%、4.3%，管理费用率分别15.9%、18.9%、14.2%，研发费用率分别8.2%、7.4%、6.9%。
　　产能持续扩张，确保后续接单能力：土地面积、人员数量大幅增加
　　1、2022年下半年江苏溧阳三期5.2万平米、惠州二期3.8万平米已经投产，深圳基地2022年底开始建设，拟新增厂房面积3.2万平米、宜宾基地0.75万平米租赁厂房投入使用，厂房面积从2020年的4万平米提升至2022年的27.3万平米。
　　2、2022年底公司员工人数为5197人，较去年底增长1680人，新增人工主要为研发人员、生产调试人员。人均创收达54万元，较2021年提升14万元。
　　3、据公告，2022年底公司在手订单45.31亿元（含税），同比增长32.4%。
　　激光焊接技术领先，持续受益激光焊接需求拓展
　　1、2022年研发投入1.93亿，占营收比重6.9%，研发重点为国产替代，例如合束器，QBH、CPS等器件实现自制，电控系统采用国产CPU实现进口替代。
　　2、以特斯拉4680为代表的大圆柱锂电池将采用全极耳设计，相比传统电池焊接面积更大，大幅提升焊接难度和对焊接设备的需求，公司将有望充分受益。
　　3、2024年，欧洲不锈钢壳电池有望替代传统软包方案，实现可更换功能。该技术需要用到大量激光焊接工艺，精度要求较动力电池更高。
　　4、公司团队与江苏、深圳钙钛矿光伏企业配合，布局划线、清洗工序。
　　盈利预测及估值
　　预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.1、5.8、7.8亿元，三年复合增速43%，对应PE分别为23、16、12倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　动力锂电扩产低于预期；激光焊接技术变更；大圆柱锂电应用进展低于预期