事件：公司发布2022年年报和2023年一季报。2022年，公司实现营业收入33.11亿元，同比增长13.83%；归母净利润9.04亿元，同比增长36.51%；扣非净利润7.84亿元，同比增长31.15%。2023年一季度，公司实现营业收入6.00亿元，同比-18.73%；归母净利润1.08亿元，同比-18.57%；扣非归母净利润1.06亿元，同比-22.66%。
　　点评：1、2022全年盈利能力显著提升，2023Q1业绩符合预期：2022年，海外数通市场需求高增长下公司收入实现高增长。受益于高速率产品收入占比持续提升，公司全年毛利率同比提升4.49pct至36.66%；叠加汇兑收益等正向影响，净利率同比提升4.53pct至27.29%。2023Q1，国内外数通和电信市场短期需求短期波动，公司持续改善产品结构，Q1业绩符合预期。展望未来，800G光模块加速推动行业高景气周期来临；公司海外泰国工厂有望于二季度逐步投产，公司业绩有望引来拐点。
　　 2、800G有望逐步量产并实现大客户突破，新产线助力数通版图扩张：2023年，800G光模块新一轮升级周期，行业增速有望显著提升。公司800G产品有望加速新大客户突破并实现份额提升；募投项目新产线的建成夯实放量基础；公司收购完成参股公司Alpine的剩余股权，加码硅光和相干产品技术，加快全球化产业布局，持续扩张数通版图。
　　 3、AI算力带动行业需求爆发下，持续加强LPO等关键低功耗技术储备：AI模型网络架构变革催生光模块需求，800G光模块LPO线性直驱技术低功耗优势深度契合AI诉求，公司于今年OFC展会期间推出多款LPO相关产品并与主流厂商与用户建立了良好合作关系；与此同时推出了基于薄膜铌酸锂调制器的业界最节能的800G光模块。公司持续加强未来高新技术领域储备，有望开辟成长“新天地”。
　　 4、盈利预测与投资建议：我们调整了盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润9.83、13.42、17.40亿元，按照2023年4月27日收盘价，对应PE51.4、37.7和29.1倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：海外400G需求放缓；大客户拓展不及预期。