事件：公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营业收入33.11亿元，YoY+13.83%；归母净利润9.04亿元，YoY+36.51%；毛利率36.66%，同比提升4.49pct。2022年公司业绩实现快速增长。
　　点评：23Q1业绩短期承压，收购Alpine费用端有所增长。单季度来看，2022Q4公司实现营业收入8.96亿元，YoY+0.79%；归母净利润1.41亿元，YoY-28.37%；毛利率40.51%，同比提升7.87pct；2022Q4公司毛利率提升主因为高速光模块产品占比提升，而利润下滑主要原因系费用端增幅较大。2023Q1公司单季度实现收入6.00亿元，YoY-18.73%；归母净利润1.08亿元，YoY-18.57%；毛利率34.04%，同比提升0.92pct；2023Q1业绩因下游需求阶段性放缓而短期承压。费用端，公司2022年销售费用0.53亿元，YoY+47.12%，主要系职工薪酬及业务拓展费用增加；管理费用0.85亿元，YoY+149.39%，主要系股份支付、职工薪酬增加及收购Alpine支付激励费用所致；研发费用1.87亿元，YoY+72.69%；主要系薪酬及研发材料使用费增加所致。
　　AI爆发下数通高速光模块需求高景气。AI大模型训练及推理对于算力需求呈爆发态势，数据中心高速光模块需求大幅增长。LightCounting预测未来五年全球光模块市场将保持两位数增长。公司是少数具备100G、400G、800G高速光模块量产交付能力的企业，产品布局进一步完善。公司已与全球主流互联网厂商均有合作，在AI催化下公司有望进一步巩固并提升高速光模块的市占率，实现业绩快速成长。
　　收购Alpine布局硅光技术，维持长期竞争力。Alpine专注于硅光子、PAM4和相干光技术，未来硅光模块或凭借成本优势快速提升渗透率。公司于报告期内完成对Alpine剩余股权收购，实现100%控股，有助于公司实现技术整合及产业互补，提升硅光模块技术路线上的竞争优势。
　　盈利预测：新易盛是行业领先的高速光模块厂商，深度受益数据中心高景气带来的光模块需求，业绩有望快速成长。预计公司2023-2025年实现营业收入36.50/47.38/59.62亿元，实现归母净利润9.18/12.08/15.50亿元，对应EPS 1.81/2.38/3.06元，维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、需求不及预期、贸易争端及汇率风险。