事件：公司发布2023年一季报，23Q1实现营收16.45亿元，yoy+9.04%；归母净利润3.11亿元，yoy+33.25%；扣非净利润3.02亿元，yoy+40.04%；毛利率31.06%，同比+5.49pct，环比+0.89pct；净利率18.89%，同比+3.44pct，环比+0.78pct。23Q1业绩超市场预期。
　　点评：
　　受益于轮胎模具及风电行业景气度回升，公司营收稳健增长。公司23Q1实现营收16.45亿元，yoy9.04%，我们认为收入增长主要系：1）下游汽车轮胎行业景气度回升，23年2月中旬以来汽车轮胎行业半钢胎开工率维持在70%以上，全钢胎63%以上，且23-24年以赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎为主的国内胎企在东南亚工厂产能将得到大规模释放，轮胎模具作为易耗品，在轮胎行业需求向上的背景下需求迎来回升；2）23年1-2月，国内风电开标规模为12.28GW，同比大幅增长112.09%，机组招标规模作为先行指标，需求传导至公司风电铸件业务。同时截至23Q1，公司合同负债1.09亿元，同比增加59%；应收票据4.59亿，同比增加26%，彰显公司在手订单饱满。
　　原材料进一步降价，公司盈利能力同环比大幅改善，经营现金流持续向好。23Q1公司毛利率31.06%，同比+5.49pct，环比+0.89pct，去年同期风电铸件和轮胎模具主要原材料铸造生铁、废钢和铝锭处于高位，自22年4月至今价格分别回调31%、42%和15%，从而主营业务毛利率持续改善。公司23Q1净利率18.89%，同比+3.44pct，环比+0.78pct，信用减值损失为590万，去年同期为-568万，主要系计提的应收账款坏账准备减少。23Q1公司经营现金流净额1.34亿，同比增加32%，我们认为现金流改善主要系23Q1公司主要客户银行信用等级高，收到的票据未计入筹资现金流，而直接计入经营现金流。
　　维持盈利预测，维持买入评级。我们预计23-25年公司归母净利润分别为15.20、18.41、22.13亿元，公司当前股价对应23-25年PE分别为16X、13X、11X。我们认为：1）目前原材料价格处于低位，23年风电行业装机量有望超预期，带动风电铸件订单增加，毛利率改善；2）在制造强国背景下，国内对机床的国产化和数控化需求迫切，公司数控机床业务发展正处于加快期；3）公司轮胎模具业务在轮胎行业需求复苏下23年收入同比增速有望大幅提升。因此，维持买入评级。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨的风险；出口贸易受阻的风险等。