事件：
　　公司发布2022年年报。公司全年实现营收66.42亿元，同比增长10.55%；实现归母净利润12.00亿元，同比增长13.96%；全年毛利率28.07%，同比下降0.46pct，净利率18.06%，同比增0.56pct。
　　点评：
　　聚焦主业稳增长，穿越周期显实力。公司上市以来营收持续增长。2022全年轮胎模具营收同比略降2.49%，当前轮胎行业开工率相比2022年提升明显，预计2023年轮胎模具营收将迎来修复；大型零部件营收同比增长24.57%，公司大型零部件主要供应风电和燃气轮机领域，产品结构复杂，精密度要求高，公司提供铸造加工一站式服务，同多家国内外知名企业包括GE、三菱、西门子、上海电气、中车、东方电气等建立长期战略合作关系。在“双碳”背景下，公司大型零部件业务景气度有望延续。
　　国际化布局，致力成为全球有影响力的高端机械零部件制造商。2022年公司海外营收占比已达45.59%，公司子午线轮胎模具市占率全球领先，高端零部件加工制造能力获得行业认可，已在亚洲、欧洲、南北美洲等地区设立分子公司，形成了较为完备的全球生产服务体系。
　　发力机床业务，打造全新增长极。公司自成立之初便开展机床装备的研制，自制电火花机床及三轴、四轴、五轴机床等多种机型，此前主要内供。2022年8月，公司将机床业务划拨到全资子公司山东豪迈数控机床有限公司，并开始对外销售五轴加工中心、精密加工中心等系列化产品，全年公司机床业务营收为1.46亿，同比增长65.22%。豪迈机床现有员工1000余人，集中力量发展机床业务，预计将持续贡献业绩增量。
　　盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润为13.56亿、15.53亿和18.33亿，对应PE为17、15和13倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：零部件下游行业景气度下滑风险；贸易风险

研究报告全文：TableInfo1TableDate豪迈科技002595专用设备机械设备发布时间2023-03-30TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告增持业绩持续增长延伸机床业务拓宽成长空间首次覆盖事件股票数据TableMarket20230330公司发布TableSummary2022年年报公司全年实现营收6642亿元同比增长10556个月目标价元实现归母净利润1200亿元同比增长1396全年毛利率2807同收盘价元289612个月股价区间元17642896比下降046pct净利率1806同比增056pct总市值百万元2316800总股本百万股800股百万股点评A800B股H股百万股00聚焦主业稳增长穿越周期显实力公司上市以来营收持续增长2022日均成交量百万股8全年轮胎模具营收同比略降249当前轮胎行业开工率相比2022年提升明显预计2023年轮胎模具营收将迎来修复大型零部件营收同比增TablePicQuote历史收益率曲线长2457公司大型零部件主要供应风电和燃气轮机领域产品结构复杂精密度要求高公司提供铸造加工一站式服务同多家国内外知名豪迈科技沪深300企业包括GE三菱西门子上海电气中车东方电气等建立长期战60略合作关系在双碳背景下公司大型零部件业务景气度有望延续4020国际化布局致力成为全球有影响力的高端机械零部件制造商2022年0公司海外营收占比已达4559公司子午线轮胎模具市占率全球领先-20高端零部件加工制造能力获得行业认可已在亚洲欧洲南北美洲等-40202232022620229202212地区设立分子公司形成了较为完备的全球生产服务体系发力机床业务打造全新增长极公司自成立之初便开展机床装备的研TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益72550制自制电火花机床及三轴四轴五轴机床等多种机型此前主要内相对收益82255供2022年8月公司将机床业务划拨到全资子公司山东豪迈数控机床有限公司并开始对外销售五轴加工中心精密加工中心等系列化产品相关报告TableReport全年公司机床业务营收为146亿同比增长6522豪迈机床现有员工2023年机械行业投资策略聚焦制造业1000余人集中力量发展机床业务预计将持续贡献业绩增量复苏的顺周期行业和技术创新带来的新增市场盈利预测预计2023-2025年公司归母净利润为1356亿1553亿和--202301041833亿对应PE为1715和13倍首次覆盖给予增持评级多因素共振国产机床有望迎来新一轮上行周期风险提示零部件下游行业景气度下滑风险贸易风险--20221118财务摘要百万元TableFinance2021A2022A2023E2024E2025E营业收入60086642754985099560TableAuthor-13481055136512721235归属母公司净利润10531200135615531833证券分析师刘军-4561396129414561804执业证书编号S0550516090002liujunnesccn每股收益元132151169194229市盈率21091538170914921264市净率341252267226192净资产收益率16931735155915161517股息收益率259000000000000总股本百万股800800800800800请务必阅读正文后的声明及说明豪迈科技公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金622181923363270净利润1200135415521832交易性金融资产0000资产减值准备21192020应收款项2468233529673579折旧及摊销294312346376存货1623169020412293公允价值变动损失16000其他流动资产857101110871155财务费用-9000流动资产合计55706854843110297投资损失-32-39-44-49可供出售金融资产运营资本变动-930-27-938-828长期投资净额27722715580其他-4-6-7-7固定资产2168224022912331经营活动净现金流量55516149301344无形资产358379401420投资活动净现金流量-231-321-309-310商誉0000融资活动净现金流量-128-96-104-100非流动资产合计3022307730903080企业自由现金流6711261564969资产总计859299311152113376短期借款13034-70-170应付款项370398458497财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债4444每股收益元151169194229流动负债合计1092107611141138每股净资产元917108712811510长期借款0000每股经营性现金流量元069202116168其他长期负债157157157157成长性指标长期负债合计157157157157营业收入增长率106137127124负债合计1249123312711295净利润增长率140129146180归属于母公司股东权益合计733886931024612079盈利能力指标少数股东权益6532毛利率281282283290负债和股东权益总计859299311152113376净利润率181180182192运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数10451100001000011000营业收入6642754985099560存货周转天数11579110001100011500营业成本4778542161056784偿债能力指标营业税金及附加59738190资产负债率14512411097资产减值损失0100流动比率510637757905销售费用73838996速动比率311425519649管理费用159181196210费用率指标财务费用-62000销售费用率11111110公允价值变动净收益-16000管理费用率24242322投资净收益32394449财务费用率-09000000营业利润1354152217432058分红指标营业外收支净额-1000股息收益率00000000利润总额1353152217432058估值指标所得税153167192226PE倍1538170914921264净利润1200135415521832PB倍252267226192归属于母公司净利润1200135615531833PS倍279307272242少数股东损益0-1-1-1净资产收益率174156152152资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24豪迈科技公司点评TablePageTop研究团队简介刘军华中科技大学动力机械TableIntroduction会计学专业毕业现任东北证券机械行业首席分析师有多年的工程机械与重卡行业相关实业经验曾任长江证券研究所行业研究员年以来具有年证券研究从业经历201010分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来个月内股价涨幅超越市场基准以上615投资评级中所涉及的市场基准增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间股票股市场以沪深指数为市场基投资A300中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为市场基准香港市卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准行业标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34豪迈科技公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼10层200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44