点评：
　　顺周期需求改善，关联交易金额调增。公司2022年12月21公告，合计拟增加22年关联交易额度7000万元，预计公司22年全年日常关联交易总额不超过17.2亿元。本次公告关联方为山东豪迈机械制造有限公司，豪迈制造主营锻件制品、通用设备机械零件、零部件加工等业务，为豪迈科技提供设备原材料及加工服务等；同时公司公告预计23年关联交易总额不超过19.35亿元，按照22年调增后额度测算，预计23年额度同比增长12.47%。我们认为22年关联交易额度调增和23年额度的同比增长或预示豪迈科技在手订单充沛。
　　公司机床性能处于行业领先水平，有望成为业绩新增长点。公司自成立之初，便为各项目提供机床装备，产品涉及数控金切机床、激光和电火花机床等，现役自制装备占公司装备总量的70%以上，其中80%以上是五轴类机床，自主研发的转台等核心功能部件性能已达行业先进水平。数控机床有望成为业绩新增长点：1）2022年7月，全资控股子公司“山东豪迈激光设备有限公司”更名为“山东豪迈数控机床有限公司”；2）2022年8月，豪迈机床参加“第25届青岛国际机床展”，主要展出系列化直驱转台、精密加工中心、五轴联动加工中心三类产品；3）截至2022年8月，公司机床业务拥有员工1000多人，工程技术人员占比超30%；4）机床作为工业母机，国内对其数控化和国产化需求迫切，市场空间广阔。在国家税收优惠等政策支持下，公司数控机床业务或迎来丰厚的发展机遇。
　　汽车一体化压铸降本提效，公司模具业务将大有可为。一般来说，原本就拥有模具制造能力公司，从事大型压铸模具制造的基础比较雄厚，适当增加一些大型模具加工设备，就能完成向一体式压铸模具制造的转型。公司已经具备生产100吨重的一体化压铸机部件的能力，可以有效提升新能源车白车身焊接速率。因此豪迈科技具备先发优势，在汽车一体化压铸的趋势下，公司模具业务大有可为。
　　维持22-24年盈利预测，维持买入评级。预计22-24年归母净利润分别为13.22、15.20、17.37亿元，对应每股收益分别为1.65/1.90/2.17元/股。公司当前股价（2023/2/13）对应22-24年PE分别为17X、14X、13X。考虑到：1）在制造强国背景下，国内对机床的国产化和数控化需求迫切，公司数控机床业务发展正处于加快期；2）汽车轻量化趋势下一体化压铸助力降本增效，模具业务有望超预期；3）22年5月起风电铸件原材料的回落将带动大型零部件毛利率改善。因此，维持买入评级。
　　风险提示：宏观经济下行导致轮胎模具销售不及预期；原材料价格大幅上涨的风险；出口贸易受阻的风险；行业竞争加剧的风险等

研究报告全文：上市公司机械设备2023年02月13日公司豪迈科技002595研究关联交易额度调增彰显订单饱满数控机床一体化公司压铸成新驱动力点评报告原因强调原有的投资评级点评买入维持顺周期需求改善关联交易金额调增公司2022年12月21公告合计拟增加22年关证券联交易额度7000万元预计公司22年全年日常关联交易总额不超过172亿元本次公研市场数据2023年02月13日告关联方为山东豪迈机械制造有限公司豪迈制造主营锻件制品通用设备机械零件零究收盘价元2751报一年内最高最低元281745部件加工等业务为豪迈科技提供设备原材料及加工服务等同时公司公告预计23年关告市净率32联交易总额不超过1935亿元按照22年调增后额度测算预计23年额度同比增长息率分红股价-流通A股市值百万元146731247我们认为22年关联交易额度调增和23年额度的同比增长或预示豪迈科技在手上证指数深证成指3284161211361订单充沛注息率以最近一年已公布分红计算公司机床性能处于行业领先水平有望成为业绩新增长点公司自成立之初便为各项目基础数据2022年09月30日提供机床装备产品涉及数控金切机床激光和电火花机床等现役自制装备占公司装备每股净资产元864总量的70以上其中80以上是五轴类机床自主研发的转台等核心功能部件性能已资产负债率1367总股本流通A股百万800533达行业先进水平数控机床有望成为业绩新增长点12022年7月全资控股子公司山流通B股H股百万--东豪迈激光设备有限公司更名为山东豪迈数控机床有限公司22022年8月豪一年内股价与大盘对比走势迈机床参加第25届青岛国际机床展主要展出系列化直驱转台精密加工中心五轴联动加工中心三类产品3截至2022年8月公司机床业务拥有员工1000多人工豪迈科技沪深300指数收益率20程技术人员占比超304机床作为工业母机国内对其数控化和国产化需求迫切市100场空间广阔在国家税收优惠等政策支持下公司数控机床业务或迎来丰厚的发展机遇-10-20汽车一体化压铸降本提效公司模具业务将大有可为一般来说原本就拥有模具制造能-30-40力公司从事大型压铸模具制造的基础比较雄厚适当增加一些大型模具加工设备就能04-1408-1409-1412-1401-1403-1405-1406-1407-1410-1411-1402-14完成向一体式压铸模具制造的转型公司已经具备生产100吨重的一体化压铸机部件的能力可以有效提升新能源车白车身焊接速率因此豪迈科技具备先发优势在汽车一体化压铸的趋势下公司模具业务大有可为证券分析师王珂A0230521120002维持22-24年盈利预测维持买入评级预计22-24年归母净利润分别为13221520wangkeswsresearchcom1737亿元对应每股收益分别为165190217元股公司当前股价2023213李蕾A0230519080008对应22-24年PE分别为17X14X13X考虑到1在制造强国背景下国内对机床lileiswsresearchcom刘建伟A0230521100003的国产化和数控化需求迫切公司数控机床业务发展正处于加快期2汽车轻量化趋势liujwswsresearchcom下一体化压铸助力降本增效模具业务有望超预期322年5月起风电铸件原材料的回联系人何佳霖落将带动大型零部件毛利率改善因此维持买入评级862123297818风险提示宏观经济下行导致轮胎模具销售不及预期原材料价格大幅上涨的风险出口hejlswsresearchcom贸易受阻的风险行业竞争加剧的风险等财务数据及盈利预测202122Q1-Q32022E2023E2024E营业总收入百万元60084812694980939461同比增长率13562157165169归母净利润百万元1053869132215201737同比增长率4632255150143每股收益元股132109165190217毛利率285273296292288ROE162126176176175市盈率注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入52946008694980939461其中营业收入52946008694980939461减营业成本36754294489257296734减税金及附加6060698195主营业务利润15601654198822832632减销售费用4967727988减管理费用136152186207242减研发费用200259306348396减财务费用56510-10-18经营性利润11181125142416591924加信用减值损失损失以-填列-4-11-19-15-22加资产减值损失损失以-填列00000加投资收益及其他59831008674营业利润11731197150417301977加营业外净收入-3-1-1-1-1利润总额11701197150417291977减所得税163145184212243净利润10071051132015171734少数股东损益0-2-2-3-3归属于母公司所有者的净利润10071053132215201737全面摊薄总股本800800800800800每股收益元126132165190217资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想