核心观点
　　经济恢复势头良好，扩内需依旧是稳增长的关键抓手，内生需求接力是后续核心观察点，财政前置发力已有体现，后续重点仍然在于民间投资。当脉冲式复苏过后，内生需求的接棒将变得至关重要，核心观察点在于居民部门信心、预期恢复后支出意愿的真实改善。高质量发展始终是重要目标，科技领域自立自强是中长期战略机遇，依旧维持中期层面AI主线具备持续演绎条件的判断。
　　信息或事件：
　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，中共中央总书记习近平主持会议。
　　简评：
　　1、经济恢复势头良好，内生需求接力是后续核心观察点。会议指出“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期”；但与此同时，“当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，我们认为，一季度经济数据超预期修复的背后，重要驱动力源自疫情影响褪去后外生场景改善带来的积压需求的释放：当脉冲式复苏过后，加之外需可能难以维持3月超预期表现，内生需求的接棒将变得至关重要，核心观察点在于居民部门信心、预期恢复后支出意愿的真实改善。
　　2、扩内需依旧是稳增长的关键抓手。“恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力”，针对民营企业与居民部门，会议分别提到“持续提振经营主体信心，帮助企业恢复元气”及“要多渠道增加城乡居民收入”、“要切实保障和改善民生，强化就业优先导向”。前者将改善和提振市场风险偏好，而后者在整体就业好转与青年就业继续走弱的背景下，解决青年就业问题同样有助于扩内需、促消费。投资方面，“要发挥好政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资”，财政前置发力已有体现，后续重点仍然在于民间投资。
　　3、高质量发展始终是关键方向，“新能源”+“人工智能”或是重要着力点。会议提到“经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战”，今年恰逢新一届政府领导班子上台，在巩固和推动经济企稳回升的同时，实现高质量发展转型助力“中国式现代化”可能是更为重要的目标。具体产业方向上，“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，培育现代化产业体系的新动能目标明确，“硬科技”领域的自立自强仍然是未来中长期维度内的重要战略机遇，我们依旧维持中期层面AI主题具备持续演绎条件的判断。
　　风险分析
　　（1）疫情形势恶化超预期，如果疫情零星反复形势超预期恶化，那么企业供应链、生产活动等都将势必受到影响，从而面临业绩下滑或增速不及预期风险；
　　（2）国内经济复苏或者稳增长政策的效果不及预期，如果国内经济面临企稳压力，地产风险发酵，复苏力度不及预期，那么整体市场走势或继续承压，后续市场对政策刺激效果的信心可能进一步滑落；
　　（3）美联储加息超预期，如果美联储持续激进加息，美元流动性收紧，作为全球资产定价锚的美债利率将面临继续上行风险，国内货币政策也或将面临一定约束；欧洲高债务率高通胀高利率情形下，债务危机再次出现，或面临硬着陆风险。