核心观点
　　“一带一路”倡议推进的过程中也存在一定困难和阻碍，包括地缘政治风险、营商环境不佳、大型基础设施项目建设风险以及企业国际化能力和意愿不足等。站在资本市场的角度，我们整理了基础设施、能源矿产资源、数字通信以及贸易联通等核心主线，分析其对建筑装饰、有色金属、通信以及交通运输等代表性行业的影响逻辑，并从证券板块、人民币国际化、跨境电商出口三个重点领域提出中长期投资建议。
　　摘要
　　本报告作为“一带一路”十周年回顾全景图系列报告的下篇，主要回顾了我国“一带一路”倡议提出十年以来遇到的困难与阻碍以及“一带一路”对国内资本市场的分析，并提出投资建议。
　　关于“一带一路”倡议遇到的困难与阻碍，本文从战略和执行两个方面进行梳理分析。战略层面主要的困难主要包括两点：第一是沿线国家的担忧疑虑，包括对中国扩大地缘影响力，改变地缘战略平衡的担忧，此外还有对中国对外投资的泛政治化的担忧；第二是来自西方政府的阻碍。自2016年明确中国为主要竞争对手以来，美国动用了军事、外交、经济、科技、舆论等手段与中国进行对抗。同样中国的“一带一路”倡议自然也是美国进行扼杀的主要对象之一。从执行层面来看，地缘风险、营商环境不佳、大型基础设施项目的常见风险以及企业国际化能力不足等问题也始终围绕“一带一路”海外合作项目的开展。针对这些困难与挑战我们还需要在政治沟通、安全保护、风险管理、法律和监管合作、商务纠纷解决机制、企业海外本土化经营能力和国际化经营规范能力等角度大力完善制度保障和政策支持。
　　报告的第二部分分析了“一带一路”对国内资本市场的影响以及未来展望。2023年是我国发出“一带一路”倡议十周年，也是第三届“一带一路”国际合作高峰论坛的召开之年。随着峰会的逐步筹备，“一带一路”这一投资主题的热度也逐渐提升。报告回顾了过去十年内“一带一路”倡议相关因素驱动的五轮上行行情。整理了“一带一路”通过基础设施合作、能源矿产资源合作、数字通信合作以及贸易联通等主题对建筑装饰、有色金属、通信以及交通运输等几个代表性行业的影响逻辑，并分析十年间这些行业参与“一带一路”相关建设的代表性公司的行情变化以及“一带一路”十周年新背景下的发展前景。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）近期房地产市场较为波动，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（4）土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大，地方政府债务违约风险上升。（5）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。