事项：
　　兴业银行发布2023年一季报，1季度公司实现营业收入554亿元，同比负增6.7%，归母净利润251亿元，同比负增8.9%，年化ROE14.92%，较去年同期下降3.12个百分点。期末总资产9.83万亿元，较年初增长6.0%，其中贷款较年初增长3.2%；存款较年初增长3.4%。
　　平安观点：
　　中收波动拖累营收负增，后续压力有望缓释。公司1季度实现归母净利润同比负增8.9%（vs+10.5%，22A），源自营收端仍然承压，实现同比负增6.7%（vs+0.5%，22A），具体来看，公司1季度手续费净收入同比负增42.5%（vs+5.5%，22A），为主要拖累因素，一定程度与去年收入确认高基数以及今年资本市场的波动有关，考虑到公司当前存量含权类理财产品整改基本完成，展望后续单季影响的消退以及其他业务动能的持续向好，我们认为公司中收增长压力有望缓释。另外在年初按揭重定价导致息差收窄的背景下，公司1季度净利息收入负增缺口进一步扩大，同比负增6.2%（vs-0.3%，22A），也一定程度导致了营收增速的下滑。不过值得注意的是，伴随22年4季度债市大幅波动影响的逐步消退，在债券类金融投资业务带动下公司其他非息类收入重回较高水平的正增长，1季度实现同比增长48.2%（vs-2.5%，22A），预计表现优于同业。
　　资产端下行致息差承压，规模保持加速扩张。我们按期初期末余额测算公司1季度单季净息差1.53%，环比22年4季度下降16BP，主要源自重定价导致资产端收益率下行的影响，据测算公司单季生息资产收益率环比下降18BP至3.62%，不过展望后续季度我们预计伴随存量贷款重定价的充分体现，公司净息差收窄幅度有望趋于缓和。规模方面，1季度末总资产同比增长11.4%（vs+7.7%，22Q4），扩张进一步提速，其中贷款较年初增长3.2%（vs+4.5% YTD，22Q1），慢于去年同期，与零售贷款增长承压有关，较年初减少0.8%，我们预计主要源自疫情滞后影响下信用卡贷款的下滑，但从一般性对公贷款来看投放仍然较为积极，较年初增长9.0%。负债端来看，存款较年初增长3.4%（vs+2.3% YTD，22Q1），略快于往年季节性，结构上活、定期存款占比分别保持平稳在38%、55%水平，后续趋势仍有待观察。