22年新能源业务投入加大，叠加传统业务需求疲软，导致利润短期承压。2023Q1业绩符合预期，新能源订单逐步落地，未来放量可期，维持“强烈推荐”投资评级。
　　事件：公司发布2022年报及2023年一季报，22年实现营收22.66亿元，同比增长0.53%；归母净利润1.02亿元，同比减少76.74%；扣非归母净利润1.01亿元，同比减少73.55%。毛利率为57.01%，同比减少0.64pct，经营性净现金流为-3.83亿元，同比流出加大。23Q1实现营收7.06亿元，同比增长37.56%；归母净利润0.72亿元，同比增长13.69%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长56.58%。毛利率58.39%，同比下降0.55pct。经营性净现金流1.40亿元，同比转正。
　　新能源业务投入加大，致利润短期承压。22Q4营收7.21亿元，同比增长16.57%；归母净利润-19.73万元，去年同期0.96亿元；扣非归母净利润0.19亿元，同比降低77.63%。按产品线来看，汽车诊断仪收入11.48亿元，同比减少4.09%，毛利率54.36%，同比减少0.34pct；TPMS收入4.12亿元，同比减少1.15%，毛利率52.30%，同比减少1.19pct；软件升级服务收入3.02亿元，同比增长0.26%，毛利率97.77%，同比增加4.30pct；ADAS产品收入1.75亿元，同比减少23.51%，主要系报告期内前装大客户推广力度下降，毛利率58.40%，同比增加9.10pct；新能源充电桩收入0.96亿元，毛利率32.78%。按地区，中国境内收入1.47亿元，同比减少38.83%，毛利率34.12%，同比减少11.13pct；北美市场收入10.38亿元，同比减少0.91%，毛利率62.85%，同比增加6.35pct；欧洲市场收入4.20亿元，同比增长27.98%，主要系新能源充电桩产品实现高速增长，毛利率58.54%，同比减少11.31pct；其他地区收入6.24亿元，同比增加2.70%，毛利率54.34%，同比减少6.01pct。去年公司在新能源业务加大投入力度，其中销售费用3.70亿元，同比增长55.52%，主要系新能源充电桩实现量产，公司拓展销售渠道、市场推广等费用增加所致；管理费用2.08亿元，同比减少14.29%；研发费用5.61亿元，同比增长16.25%，由于销售费用增长较快，导致短期利润承压。
　　 23Q1业绩增长符合预期，新能源业务放量可期。23年公司业绩实现快速增长，我们预计主要是新能源前期投入开始取得实质性产出，叠加传统业务海外需求回暖。目前公司充电桩已在多国实现了销售突破，陆续拿到北美、欧洲、亚洲等地区多国订单并逐步实现交付；交流充电桩产品登陆全球主流电商亚马逊美国站。我们认为，公司在充电桩投入已经开始取得实质性进展，随着产品性能在客户得到充分验证，订单有望加速落地，新能源业务放量可期。
　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司23-25归母净利润为4.34/5.61/7.20亿元，充电桩订单逐步落地，未来放量可期，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：新产品研发不及预期、海外需求不及预期、行业竞争加剧。