事件：
　　公司于2023年1月20日收盘后发布《2022年年度业绩预告》。
　　点评：
　　营业收入同比实现正向增长，充电桩业务实现收入9459.59万元
　　2022年，公司聚焦汽车新能源化的发展趋势，在保持传统业务竞争格局、盈利能力稳定的情况下，一方面持续加大充电桩新业务的研发投入，并顺利通过欧美主流国家的标准测试认证；另一方面，公司结合产品竞争力优势，加大销售团队布局及市场拓展力度，顺利在多国实现销售突破，产品竞争力和品牌影响力不断加强。公司预计2022年度实现营业收入为22.89亿元，同比增长1.58%，全年营业收入实现正向增长。分产品看，公司2022年度充电桩相关营业收入增长至9459.59万元。
　　针对新能源产品储备进行前瞻布局，加大投入致净利润短期承压
　　公司预计2022年度归母净利润为1.07亿元，同比减少75.65%；预计2022年度扣非归母净利润为9387.42万元，同比减少75.46%，净利润下降的主要原因系充电桩新业务的市场推广及研发费用增加。公司开拓性地针对新能源车技术、产品储备进行了前瞻性布局，打造了新能源汽车智慧充电综合解决方案，形成了充电检测系列产品的核心技术：车桩兼容技术、安全充电技术和智慧电池检测技术。2022年前三季度，公司销售、管理、研发费用率分别为16.50%、13.06%、25.55%，同比分别提升6.52、2.71、4.79pct。
　　累计回购公司股份331.59万股，彰显对公司价值的认可
　　2022年4月18日，公司审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，拟用于本次回购的资金总额不低于人民币1亿元（含），不超过人民币2亿元（含），回购价格为不超过人民币59.64元/股（含）。截至2022年12月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份3,315,855股，占公司总股本451,869,675股的比例为0.73%，回购成交的最高价为33.50元/股，最低价为28.34元/股，支付的资金总额为人民币100,280,543.07元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。
　　盈利预测与投资建议
　　在全球汽车产业大变革的背景下，公司前瞻布局，发布新能源战略，不断推出纵向与横向产品，未来持续成长空间广阔。参考《2022年年度业绩预告》，调整公司2022-2024年的营业收入预测至22.89、33.82、45.09亿元，调整归母净利润预测至1.07、4.18、7.33亿元，EPS为0.24、0.92、1.62元/股，对应的PE为164.17、42.01、23.93倍。目前计算机（申万）指数的PETTM为54.3倍，考虑到公司新业务的成长性，给予公司2023年60倍的目标PE，对应的目标价为55.20元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新型冠状病毒感染疫情反复的风险；中美贸易摩擦升级的风险；知识产权纠纷的风险；国内市场拓展进度低于预期；新能源战略推进不及预期；汽车后市场竞争加剧的风险。
　　

研究报告全文：TableMain公司研究信息技术技术硬件与设备证券研究报告道通科技688208公司点评报告2023年01月30日TableTitleTableInvest加大投入致业绩承压充电桩业务拓展顺利买入维持道通科技688208SH2022年年度业绩预告点评当前价Table目标价TargetPrice3882元5520元目标期限6个月事件TableSummary基本数据TableBase公司于2023年1月20日收盘后发布2022年年度业绩预告52周最高最低价元63002694点评A股流通股百万股27477营业收入同比实现正向增长充电桩业务实现收入945959万元A股总股本百万股451872022年公司聚焦汽车新能源化的发展趋势在保持传统业务竞争格局盈利能力稳定的情况下一方面持续加大充电桩新业务的研发投入并顺利流通市值百万元1066675总市值百万元通过欧美主流国家的标准测试认证另一方面公司结合产品竞争力优势1754158加大销售团队布局及市场拓展力度顺利在多国实现销售突破产品竞争力过去一年股价走势TablePicQuote和品牌影响力不断加强公司预计2022年度实现营业收入为2289亿元2同比增长158全年营业收入实现正向增长分产品看公司2022年度-13充电桩相关营业收入增长至945959万元-28针对新能源产品储备进行前瞻布局加大投入致净利润短期承压-42公司预计年度归母净利润为亿元同比减少预计202210775652022-57年度扣非归母净利润为938742万元同比减少7546净利润下降的主1294287261023120要原因系充电桩新业务的市场推广及研发费用增加公司开拓性地针对新道通科技沪深300能源车技术产品储备进行了前瞻性布局打造了新能源汽车智慧充电综合资料来源Wind解决方案形成了充电检测系列产品的核心技术车桩兼容技术安全充电相关研究报告TableDocReport技术和智慧电池检测技术2022年前三季度公司销售管理研发费用国元证券公司研究-道通科技688208SH2022年半率分别为165013062555同比分别提升652271479pct年度报告点评持续加大研发投入充电桩放量可期累计回购公司股份33159万股彰显对公司价值的认可202208212022年4月18日公司审议通过了关于以集中竞价交易方式回购公司国元证券公司研究-道通科技688208SH2021年年股份方案的议案同意公司使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司度报告点评营收保持快速增长新能源业务取得突破股份拟用于本次回购的资金总额不低于人民币1亿元含不超过人民20220427币2亿元含回购价格为不超过人民币5964元股含截至2022年12月31日公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份3315855股占公司总股本451869675股的比例为报告作者TableAuthor073回购成交的最高价为3350元股最低价为2834元股支付的分析师耿军军资金总额为人民币10028054307元不含印花税交易佣金等交易费用执业证书编号S0020519070002盈利预测与投资建议电话021-51097188-1856在全球汽车产业大变革的背景下公司前瞻布局发布新能源战略不断推邮箱gengjunjungyzqcomcn出纵向与横向产品未来持续成长空间广阔参考2022年年度业绩预告调整公司2022-2024年的营业收入预测至228933824509亿元调联系人常雨婷整归母净利润预测至107418733亿元EPS为024092162元邮箱changyutinggyzqcomcn股对应的PE为1641742012393倍目前计算机申万指数的PETTM为543倍考虑到公司新业务的成长性给予公司2023年60倍的目标PE对应的目标价为5520元维持买入评级风险提示新型冠状病毒感染疫情反复的风险中美贸易摩擦升级的风险知识产权纠纷的风险国内市场拓展进度低于预期新能源战略推进不及预期汽车后市场竞争加剧的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分14附表盈利预测TableFinance财务数据和估值202020212022E2023E2024E营业收入百万元157778225371228943338193450884收入同比3194428415847723332归母净利润百万元4330643874106854176173303归母净利润同比3244131-7565290827553ROE1710153536612521802每股收益元最新摊薄096097024092162市盈率PE405139981641742012393资料来源Wind国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分24财务预测表TableFinanceDetail资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度202020212022E2023E2024E会计年度202020212022E2023E2024E流动资产263235267678253379303135374333营业收入157778225371228943338193450884现金13507488102732986576380384营业成本586499545096458152314205764应收账款3187446091485136821490853营业税金及附加14791618162523673111其他应收款6497841384481234416277营业费用1682823761296943189241436预付账款249212393120671769922037管理费用1347524246279543270342022存货442999672094364121227144940研发费用2718748295661807882785002其他流动资产4300015960166891788919841财务费用140462421354821364非流动资产54266152465153152154375155440资产减值损失-731-585-551-568-582长期投资000160182198209公允价值变动收益3029-115192209275固定资产22929106203107453109122110384投资净收益13025581143913421257无形资产44534650485051735607营业利润4813839738126824538578564其他非流动资产2688441451406673988239240营业外收入044143147151157资产总计317501420143406531457511529773营业外支出27361551161717211827流动负债57718122933104644113363111755利润总额4544638330112124381576894短期借款000454852267318297000所得税2140-554452720553591应付账款2580932221330664170452964净利润4330643874106854176173303其他流动负债3190945227489055336358791少数股东损益000000000000000非流动负债64821132298391046511151归属母公司净利润4330643874106854176173303长期借款635000000000000EBITDA5459953166251685832992086其他非流动负债58481132298391046511151EPS元096097024092162负债合计64201134255114483123828122906少数股东权益000000000000000主要财务比率股本4500045095451874518745187会计年度202020212022E2023E2024E资本公积117269128438128438128438128438成长能力留存收益92531113905120081161841235145营业收入3194428415847723332归属母公司股东权益253300285888292048333682406867营业利润4104-1745-6809257877310负债和股东权益317501420143406531457511529773归属母公司净利润3244131-7565290827553获利能力现金流量表单位百万元毛利率62835765578754965436会计年度202020212022E2023E2024E净利率2745194746712351626经营活动现金流56999-14483255141123047956ROE1710153536612521802净利润4330643874106854176173303ROIC4504222657916122417折旧摊销50567187111321212213157偿债能力财务费用140462421354821364资产负债率20223195281627072320投资损失-1302-5581-1439-1342-1257净负债比率099349421141604136营运资金变动6787-634559083-42443-38936流动比率456218242267335其他经营现金流1747-2749-53013111324速动比率378138152160205投资活动现金流-97111-16158-11733-13476-14660营运能力资本支出161822010690681021910548总资产周转率067061055078091长期投资83818-62841216232240应收账款周转率511540469579567其他投资现金流2889-58893-2450-3025-3872应付账款周转率337329295407435筹资活动现金流9114119927-28584-5289-18675每股指标元短期借款00045485-22812-4376-18297每股收益最新摊薄096097024092162长期借款635-635000000000每股经营现金流最新摊薄126-032056025106普通股增加5000095092000000每股净资产最新摊薄561633646738900资本公积增加10767211169000000000估值比率其他筹资现金流-22165-36187-5865-913-378PE405139981641742012393现金净增加额50093-12046-14804-753514621PB693614601526431EVEBITDA31083192674229091843请务必阅读正文之后的免责条款部分34