投资要点：
　　事件：公司发布2022年报与2023年一季报，2022年实现营业收入16.23亿，同比下降16.24%，归母净利润1.65亿，同比下降47.1%。公司在业绩预告中预告2022年归母净利润同比下降46.9%，业绩符合预告。23Q1实现营业收入7.4亿，同比增长18.53%，归母净利润1.48亿，同比增长36.97%。我们在业绩前瞻中预测公司23Q1营业收入同比增长13%，归母净利润同比增长17%，业绩超预期。公司2023年业绩目标为争取实现营业收入25亿元，实现利润总额4.8亿元。
　　投资评级与估值：上调23-24年盈利预测，新增25年盈利预测，预测23-25年归母净利润分别为4.24亿、5.72亿、6.93亿（23-24年前次为3.76亿、5.18亿），同比增长157%、35%、21%，当前股价对应的PE分别为26x、19x、16x，维持买入评级。我们认为，受益于消费复苏及政策大力支持新疆经济发展，预计新疆白酒量价齐升，公司深耕新疆多年，自2016年起进行的产品、品牌、渠道、激励等一系列改革措施成效有望逐步显现，23年受益于新疆经济复苏，公司增长弹性巨大。
　　 2022年公司营业收入同比下降16.24%。分产品看，高档酒营收10亿，同比下降25.89%，其中，销量同比下降28.42%，价格同比增长3.53%。中档酒营收5.05亿，同比增长4.4%，其中，销量同比增长20.79%，价格同比下降13.57%。低档酒营收0.9亿，同比增长7.43%，其中，销量同比下降17.97%，价格同比增长30.97%。分区域看，省内营收11.29亿，同比下降20.25%，占比70.83%，省外营收4.65亿，同比下降7.04%，占比29.17%，占比提升3.06个百分点。报告期末省内经销商54家，增加9家，省外经销商数量10家。
　　23Q1营业收入7.4亿，同比增长18.53%。分产品看，高档酒营收5.15亿，同比增长21.32%；中档酒营收1.81亿，同比增长6.96%；低档酒营收0.38亿，同比增长34.68%。
　　分区域看，省内营收6.25亿，同比增长17%，占比85.16%，省外营收1.09亿，同比增长23%，占比14.84%。