2023年4月海外宏观月报
　　美国经济数据喜忧参半，美联储4月前两周总体缩表，但银行业风险再度显现，银行业风波尚未平息，后续仍需密切关注。4月市场对欧美加息预期以及长端利率均先升后降，美元走弱，市场风险偏好整体下降。
　　美国4月以来经济数据喜忧参半，3月通胀回落，就业增长出现早期减速迹象，但4月服务业PMI反弹超预期。受能源价格下跌影响，美国3月CPI环比放缓至0.1%，同比下降1.0pct至5.0%；核心CPI环比小幅下行至0.4%，其中粘性较强的住房分项开始减速，其他核心服务分项也环比走弱。3月零售环比-0.4%，连续两个月下滑。“劳工荒”小幅缓解：3月新增非农就业+23.6万人，较2月下降9万人，此前吸纳较多就业的休闲酒店等行业新增就业和岗位空缺均持续下降。4月SENTIX经济预期指数以及谘商会领先指标（LEI）延续下行趋势。但美国4月Markit服务业PMI超预期反弹至53.7，显示服务业仍然有一定韧性。
　　美联储4月总体保持缩表，但银行业风险再度显现。4月5日至4月19日两周时间，美联储累计缩表391亿美元。资产端，4月12日至19日，联储对金融机构的BTFP和贴现窗口贷款均重回升势，反映美国银行的总体流动性风险仍在反复。负债端，4月18日美国税收集中入库大幅推升TGA存款（+1785亿），压低金融系统净流动性（参见《联储BTFP和贴现窗口贷款再度上升》，2023/4/21）。4月25日和26日，美国第一共和银行股价累计下跌64%，对美国银行风险的担忧再次上升。这也显示高利率对银行系统的拖累仍未消退，相关金融风险需要密切关注。
　　联储官员大多支持5月继续加息，而日央行行长延续此前货币政策定调。虽然3月会议纪要显示联储工作人员预计美国将今年晚期陷入轻度衰退（mild recession），但联储官员仍然坚持在3月加息；4月以来，多位联储官员仍强调5月FOMC可能继续加息。日本央行行长植田和男在就职发布会上表示，收益率曲线控制（YCC）和负利率政策与当前经济形势匹配，“当前阶段”将继承黑田的大规模宽松政策。
　　美欧加息预期以及长端利率均先升后降，美元指数小幅走弱。4月初美国银行业风波趋缓，市场对联储5月加息25bp的预期一度从3月的57%上升至90%，此后随着银行风险再度显现，加息预期回落至81%。利率方面，美欧国债收益率整体先升后降，截至4月26日，美国、德国10年期国债收益率回落5bp、2bp至3.43%、2.33%；由于英国CPI环比超预期上行，英国10年期国债收益率上行16bp至3.70%。美欧利差收窄，DXY美元指数小幅走弱，截至4月26日，累计下跌1.2%至101.4，欧元、英镑兑美元分别升值1.8%和1.1%。
　　市场风险偏好回落，股市和油价先涨后跌，大宗商品表现分化。标普500指数一度上涨1.1%，但随着市场风险偏好回落而下跌，截至4月26日，累计下跌1.3%。4月初OPEC+超预期减产导致布伦特油价一度上涨9.4%至87.3美元/桶，此后震荡回落，截至4月26日，累计下跌2.6%至77.7美元/桶，已经低于OPEC+减产前水平。同期，其他大宗商品表现分化。黄金和白银分别上涨1.2%和4.0%；铜和锌分别下跌4.0%和10.0%；铁矿石大跌19.2%，反映工业生产走弱。粮食价格表现分化，糖价大幅上涨21%，而其他农产品涨跌互现。BDI海运指数小幅上涨10.6%。
　　风险提示：欧美银行危机继续蔓延，海外衰退压力超预期加大。