事件：
　　2023年4月27日公司发布了2023年第一季度报告，2023Q1公司实现营收1.61亿元，同比增长67.97%；实现归母净利润0.35亿元，同比增长79.56%。
　　充足的在手订单驱动2023Q1业绩持续高增长：
　　2023Q1公司分别实现营收和归母净利润1.61亿元和0.35亿元，分别同比增长67.97%和79.56%。公司持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"的经营模式，充足的在手订单驱动公司业绩持续高增长。
　　“技术转化+受托开发+权益分成”经营模式驱动公司快速发展：
　　公司持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"的经营模式，驱动各项业务持续快速发展。其中，受托研发服务在手订单充足，2022年公司新增订单金额（含税金额）高达10.07亿元，该业务持续快速发展；研发技术成果转化业务的自主立项品种丰富，截止2022年底，公司已立项尚未转化的自主研发项目超过250项，拥有销售权益分成的研发项目达73项，看好研发项目持续成功转化。
　　强化中药领域的研发布局，培育未来业绩新增长点
　　公司强化中药领域的研发布局，研发管线涉及中药新药、院内制剂、经典名方、同名同方以及大健康产品等多个领域，中药CRO领域受益于中药行业的快速发展且目前竞争格局未定，公司中药CRO业务发展迅猛且新增订单有望快速增长，公司有望在行业内脱颖而出，中药CRO有望成为未来核心增长点之一。
　　提供优质高效的创新药和仿制药CDMO服务
　　公司通过全资子公司赛默制药布局CDMO业务，目前项目订单持续增长且产能建设积极推进，有效增强了客户的合作粘性。其中，项目订单情况，截止到2022年底，赛默制药已承接了超过360个项目，与超过100家企业深度合作。产能建设方面，赛默制药已通过GMP检查的生产线达11条，已完成项目验证未申报或已申报未通知核查的生产线达16条。赛默制药原料工艺和剂型齐全，可充分满足客户创新药和仿制药订单的定制生产需求，加速了受托项目和自主研发项目的推进。
　　延展至创新药研发服务公司依托在药学研究和临床试验等领域的经验，目前已建立了服务新
　　药开发全过程的创新药技术平台，且围绕成熟靶点和全新靶点进行布局（目前已布局H3、CDK4/6、PI3K、PPAR α/δ等靶点），研究领域全面覆盖肿瘤、神经系统、呼吸系统、消化系统、免疫系统等，看好公司中长期业务延展至创新药研发服务。
　　投资建议：
　　我们预计公司2023年-2025年的归母净利润分别为2.82亿元、4.00亿元、5.51亿元，分别同比增长45.3%、41.8%、37.6%；预计2023年EPS为2.61元/股，给予当期PE 35倍，对应6个月目标价为91.35元/股，给予买入-A的投资评级。
　　风险提示：新药研发不及预期风险、仿制药CRO竞争加剧风险、仿制药一致性评价业务增速放缓风险等。