事件：4月26日，成都银行发布2023年一季度报告，一季度公司实现营业收入53亿元，同比增长10%；归母净利润25亿元，同比增长18%；不良率0.76%，较上年末下降0.02pct。
　　核心观点：
　　营收及净利润增速放缓。2023年一季度，公司营业收入同比增长10%，增速放缓，主要受净息差收窄、中收业务下滑影响。
　　公司非利息收入10亿元，同比增长3%，其中手续费及佣金净收入1.4亿元，同比下滑26%，预计主要是由于理财产品赎回加大。公司归母净利润同比增长18%，减值准备计提力度提升，对盈利支撑减弱。
　　净息差收窄，规模持续扩张。2023年一季度，公司利息净收入43亿元，同比增长12%，增速稳定，预计是受贷款投放加速拉动。公司净息差1.82%，同比下滑0.12pct，环比上年末下滑0.22pct，预计主要是受贷款重定价、存款定期化等因素影响。
　　公司资产总计9851亿元，同比增长18%，其中贷款总额5431亿元，同比增长30%，增速提升，主要是对公贷款投放力度加大；公司存款总额7004亿元，同比增长19%，其中，个人定期存款2577亿元，占存款总额比例37%，占比环比上年末上升2pct。
　　不良率持续下降，资产质量优化。2023年一季度，公司不良率0.76%，环比上年末下降0.02pct，关注率0.41%，环比下降0.05pct，公司以“严控新增、化解存量”的工作思路为引领，多渠道、多方式积极化解贷款风险，资产质量不断向好。公司拨备覆盖率481.17%，较上年末下降20.40pct，但其拨备覆盖率在同业中仍处于前列，风险抵补能力良好。
　　投资建议：
　　公司拥有成渝经济圈区域优势，2023年第一季度，公司业绩稳健，资产质量不断提升，预计随着宏观经济复苏及公司“两化一大”战略的持续推进，公司有望保持强势发展劲头。预计成都银行2023-25年营收分别为229 /258 /300亿元，同比增速分别为13%/13%/16%，归母净利润分别为122 /147 /177亿元，同比增速分别为22%/20%/20%，对应EPS分别为3.28 /3.94/4.75元，对应2023年4月26日13.37元/股收盘价，PB分别为0.84 /0.66 /0.51倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：疫情反复，区域经济下行；资产质量恶化超预期；公司战略推进不及预期。