本报告导读：
　　成都银行2022年报及2023年一季报符合预期，仍属于板块第一梯队，其中信贷仍旧保持高速扩张，成长性突出。维持目标价22.49元，维持增持评级。
　　投资要点：
　　投资建议：考虑营收增速下降，下调2023-2025年净利润增速预测至21.54%（-3.93pc）/21.00%（-3.20pc）/21.71%(新增)，对应EPS3.27（-0.25）/3.95（-0.42）/4.81（新增）元。维持目标价22.49元，对应2023年1.30倍PB，维持增持评级。
　　营收表现坚挺。2023Q1营收增速为9.7%，环比Q4提升4.7pc，符合预期。主要驱动因素在于：①保持快速扩表，2023Q1总资产增速仍有17.6%，贷款增速则高达30%；②其它非息收入取得了9.3%的稳健增速，好于同业。主要是金融投资以持有至到期为主，较少受市场波动的影响。2023Q1净利润增速为17.5%，基本符合预期。
　　净息差阶段性收窄，后续有望企稳。Q1单季净息差为1.89%，同比收窄16bp，环比收窄11bp。除去行业共性外，一方面，成都银行的按揭贷款占比较高，年初重定价压力较大。另一方面，2022下半年以来新增了较多零售定期存款，拉高了负债成本。考虑重定价压力缓解及存款定价存在下调可能，成都银行净息差有望在Q2企稳。
　　资产质量延续改善趋势。2023Q1不良率环比下降2bp至0.76%，关注率环比下降5bp至0.41%。拨备由于需要反哺利润，以及不良额受疫情影响阶段性增加，使得拨备覆盖率环比下滑20pc至481%。
　　风险提示：经济下行超出预期；城投风险暴露超出预期。