事件：
　　公司发布22年全年财报及23年第一季度报告。2022年，公司全年实现营收约16.58亿元，同比增加35.83%；归母净利润为2.22亿元，同比增长77.66%；扣非净利润为2.19亿元，同比增长80.16%。2023年第一季度，公司实现营收4.29亿元，同比增长34.50%；归母净利润0.74亿元，同比增长40.03%；扣非净利润0.71亿元，同比增长35.28%。
　　点评：
　　1、游戏社交业务稳健发展，带动收入和利润增长。公司随乐游、易乐玩等云游戏平台产品为用户提供丰富的社交游戏互动体验，主要游戏社交产品“带带电竞”提供丰富的游戏社交、陪练、技能分享以及跨屏互动功能，助力游戏社交业务成为公司利润增长的重要组成。
　　2、IP+业务储备丰富，未来前景广阔。公司旗下多款IP游戏产品为公司带来可观利润，《三国志2017》自上线以来均保持稳定的流水；《三国志·战略版》2022年于海外发行进入成熟期，收入稳定；《真·三国无双霸》22年于港澳台上线后迅速登上App Store游戏榜榜首，展现优秀潜力。目前，公司已获取了包括《生死格斗5》《三国志11》《大航海时代4》《真三国无双6》《真·三国无双8》等重量级游戏IP，《大航海时代：海上霸主》已于2022年12月获得版号，预计2023年上线，《真·三国无双8》正在开发中。
　　3、投资建议：预计公司23-25年营收分别为18.62/22.58/26.74亿元，归母净利润分别为3.03/3.76/4.69亿元，对应当前股价，PE分别为31.86X/25.71X/20.62X。首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　4、风险提示：IP游戏流水不及预期、电竞业务发展不及预期、竞争加剧