亚星锚链发布22年年报。2022年公司营业收入约15.16亿元，同比增加14.93%；归母净利润约1.49亿元，同比增加22.98%；其中22Q4收入4.47亿元，同比增长45%；归母净利润0.53亿元，同比增长124%。
　　船用链、系泊链收入实现增长。公司船用链22年收入10.99亿元，同比增长21.32%，销量10.74万吨，同比增长7.0%，计算得单价1.02万元/吨。系泊链收入3.96亿元，同比增长5.79%，销量2.70万吨，同比增长34.2%，计算得单价1.47万元/吨。
　　整体毛利率实现提升，费用管控较好。公司22年毛利率26%，同比提升1.68pct。其中系泊链22年毛利率34.13%，同比下滑4.03pct。船用链毛利率22.33%，同比提升4.29pct。期间费用率12.85%，同比下滑1.14pct，主要为管理费用率同比下滑0.79pct，财务费用率同比下滑1.17pct。
　　系泊链备产量增长较大，在手订单充足。公司系泊链为以销定产的商业模式，22年系泊链产量3.15万吨，同比增长116%，我们认为这表明公司22年系泊链订单实现了较大幅度的增长，预期毛利率较高的系泊链有望为公司23年带来较大业绩增量。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司23-25年归母净利润分别为2.13/2.77/ 3.52亿元，同比增速分别为43%/ 30%/ 27%。参考可比公司，考虑到公司的龙头地位，我们给予公司23年归母净利润50倍pe估值，对应合理价值11.08元/股，维持买入评级。
　　风险提示：船舶、海工行业复苏不及预期的风险；浮式风电产业化进程不及预期的风险；原材料价格波动风险。