研究报告全文：证券研究报告点评报告航海装备亚星锚链601890报告日期2022年12月28日全球最大漂浮式海风项目开工公司海风系泊链成长空间大亚星锚链点评报告事件12月26日海南万宁漂浮式海上风电项目举行开工仪式投资评级买入维持全球最大商业化漂浮式海风项目开工进一步稳固我国风电行业全球领先地位中国电建官方公众号发布消息称12月26日由中国电建投资开发的全球最大分析师邱世梁商业化漂浮式海上风电项目海南万宁漂浮式海上风电项目举行开工仪式万宁执业证书号S1230520050001项目是全国首个规模化深远海海上风电项目由电建新能源公司投资开发中南qiushiliangstockecomcn院EPC总承包该项目位于海南省万宁东部海域规划总装机容量100万千瓦计划分两期建分析师王华君执业证书号S1230520080005设一期装机规模20万千瓦2025年底全部建成并网二期装机规模80万千wanghuajunstockecomcn瓦计划于2027年底全部投产项目建成后将每年带来40亿度以上的清洁电力漂浮式海上风电产业化进程重要节点预计公司有望受益基本数据1中电建海南万宁百万千瓦级漂浮式海上风电项目在海南省万宁市顺利举办开工仪式标志着有中国电建以投-建-营一体化模式推进实施的全球规模最大收盘价857的商业化漂浮式海上风电项目正式买入实施阶段是漂浮式海上风电产业化进程总市值百万元822206重要节点总股本百万股959402公司是船舶锚链海洋工程系泊链世界级龙头此前已中标广东海装中海股票走势图油融风等多个国内外漂浮式风电项目在漂浮式风电系泊链领域具雄厚技术实亚星锚链上证指数力预计有望受益于本次项目的实施18漂浮式海上风电单台风机系泊链价值大公司居领先地位成长空间打开8-31行业维度双碳背景下海上风电发展迅速80以上海风资源位于深远-14海漂浮式海上风电大势所趋未来新增装机有望快速增长根据GWEC预测-24截至2026年漂浮式风电累计装机容量将达到2947MW其中2026年新增装机-35220122032204220522062207220822092210221122121670MW漂浮式风电将正式进入商业化阶段预计2030年新增装机将达到21126254MW累计装机16609MW2021-2030年复合增速80相关报告2公司维度公司系泊链技术实力雄厚中标多个漂浮式风电项目典型案例62MW风机平台系泊链合同金额约2300万未来增长空间广阔1船用锚链迎来高景气漂浮式海风打开公司成长空间盈利预测预计2022-2024年归母净利润CAGR约41维持买入评级亚星锚链点评报告20221104预计2022-2024归母净利润141927亿元同比增长1239442浙商国防亚星锚链温CAGR41现价对应PE604330X维持买入评级州打造漂浮式海上风电基地预风险提示船舶行业景气度回升不及预期漂浮式风电产业化进程不及预期计公司有望受益-2022050420220505财务摘要浙商国防亚星锚链3年扣非净利润大增百万元2021A2022E2023E2024E2021104锚链龙头增长潜力大-营业收入13201552188024932022042520220426-19182133归母净利润121136189273-39123944每股收益元013014020028PE68604330ROE4457PB26252422资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分亚星锚链601890点评报告表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20212022E2023E2024E百万元20212022E2023E2024E流动资产3212355139064291营业收入1320155218802493现金1502159116651586营业成本998117714041827交易性金融资产418511489473营业税金及附加13161926应收账项358408467609营业费用38435166其它应收款57810管理费用99101113150预付账款8999132163研发费用667085112存货75287110731375财务费用18231其他87647274资产减值损失10211825非流动资产925849781701公允价值变动损益12434金额资产类0000投资净收益36363636长期投资0000其他经营收益4554固定资产558503443375营业利润142160224323无形资产163154145136营业外收支3333在建工程22171411利润总额144163227325其他182175179179所得税23273753资产总计4137440046874992净利润121136189273流动负债496623718751少数股东损益0000短期借款0000归属母公司净利润121136189273应付款项144200235293EBITDA213197260359预收账款1572442EPS最新摊薄013014020028其他351366459416非流动负债401400403401主要财务比率长期借款30630630630620212022E2023E2024E其他95959796成长能力负债合计897102311201153营业收入1900176621073263少数股东权益95959595营业利润3827132239924399归属母公司股东权3146328234713744归属母公司净利润3902124638964396益负债和股东权益4137440046874992获利能力毛利率2433242225302669现金流量表净利率91987810081094百万元20212022E2023E2024EROE379412545736经营活动现金流661846116ROIC341359471648净利润121136189273偿债能力折旧摊销73404040资产负债率2167232523912309财务费用18231净负债比率3408396739203327投资损失36363636流动比率648570544571营运资金变动633757119速动比率496430395388其它1186186273营运能力投资活动现金流48289193总资产周转率032036041052资本支出48252836应收账款周转率448432448464长期投资0000应付账款周转率755743731777其他0526257每股指标元筹资活动现金流40993056每股收益013014020028短期借款0000每股经营现金007002-005-012长期借款300000每股净资产328342362390其他339993056估值比率现金净增加额75897479PE6785603443423016PB261251237220EVEBITDA3471335225361850资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分亚星锚链601890点评报告股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分