行情回顾：本周沪深300指数收报4032.6，周跌幅1.5%。钢铁指数收报2351.1，周跌幅3.2%。本周钢铁各子板块，普钢-1.9%，特钢-4.7%。
　　普钢：本周普钢价格偏弱运行。根据Mysteel调研，本周钢厂高炉开工率为84.59%，环比-0.15%；高炉产能利用率为91.50%，环比-0.30%。据中钢协，4月上旬重点钢企粗钢日产232.2万吨，环比+2.71%；钢材日产217.91万吨，环比-3.82%。原料端，焦煤价格大幅回落，钢厂成本中枢下移。钢材库存持续下降，根据Mysteel统计，截至4月21日，全国螺纹钢市场总库存1086.67万吨，环比-3.97%。短期来看，五一节前有一定补库需求，建材需求有修复预期，但铁水逐渐见顶，炉料需求持续增加空间有限，成本重心下移，预计钢价将震荡运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
　　特钢：国内一季度经济数据整体稳健，地产竣工增速向好，美元指数和美债收益率觅得支撑，宏观面对金属价格的利多交易相对充分。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
　　铁矿：本周铁矿价格下行。铁水产量环比下降，据Mysteel统计，本周样本钢厂日均铁水产量为245.88万吨，环比减少2.82万吨。据Mysteel统计，本周全国钢厂进口铁矿石库存总量为9123.65万吨，环比减少39.10万吨。据Wind数据，截至4月21日，全国45港铁矿石库存13034.54万吨，环比+0.95%。短期来看，铁水产量处于高位，二季度将逐步进入发运旺季，同时国产矿和废钢产量持续回升叠加国内监管趋严，对铁矿石价格形成压制。主要标的：海南矿业、宝地矿业。
　　煤焦：本周双焦价格下行。据Mysteel统计全国独立焦企样本，本周产能利用78.4%，环比+0.4%。需求端，据Mysteel统计，本周样本钢厂日均铁水产量环比减少2.82万吨。据Mysteel统计，本周钢厂焦炭库存626.94万吨，环比减少12.4万吨。焦煤下跌带动焦化利润好转，据Mysteel数据，本周全国平均吨焦盈利68元/吨。短期来看，二轮降价落地后，供需结构偏宽松，预计双焦市场震荡偏弱运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。
　　动力煤：本周动力煤价格偏弱运行。产地方面，产地煤矿销售有所好转，供应稳定。部分电厂春检结束，本周终端电力负荷有小幅增长，日耗相应表现回升，非电需求偏弱。北方港口持续累库，根据Wind数据，截至4月17日，CCTD主流港口合计煤炭库存6617.6万吨，环比-0.07%。短期来看，煤矿供应稳定，电厂需求稳定，非电需求偏弱，港口库存维持高位，预计动力煤价格偏弱运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。
　　风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。