台积电Q1业绩符合预期，库存逐步进入健康水位。台积电2023年一季度实现收入167.2亿美元，公司表示收入下滑最主要来自于北美地区，由于美国客户在存货压力下进行了订单调整。2023年一季度台积电的毛利率56.3%，超出指引区间上限。台积电强调量产的3nm工艺已满载，将贡献全年营收约4%至6%。同时台积电给出了业绩指引：2023年第二季度预期收入152-160亿美元和毛利率52-54%，这主要是因为二季度为淡季，产品均价下滑和产能利用率降低和电力成本上升，2023年利润率面临半导体周期性导致的产能利用率下降，N3海外工厂扩张以及通胀成本，但预测53%及更高的长期毛利率是可以实现的。
　　设备景气延续，ASML一季度业绩超预期，国产化迎战略良机。光刻机巨头公司ASML公布了2023年第一季度的财务数据，ASML第一季度净销售额67.5亿欧元，同比增长90.9%；净利润19.6亿欧元，同比增长181.4%。ASML指出目前公司的积压订单超过389亿欧元，ASML第一季度光刻机净预订销售额为38亿欧元，其中16亿欧元为EUV极紫外光刻机。公司表示，中国大陆地区的营收第一季度占ASML业绩约8%，占积压订单约20%。全球大厂资本开支大幅超预期。大陆市场重要性不断提升，本土化供应能力持续加强。大陆本土化供应占比较低，各关键领域龙头企业能力逐渐突破，国产替代趋势持续加强。下半年设备行业进入订单高峰期，大陆长存二期、长鑫二期等诸多晶圆厂需求增加，中芯京城项目近期或取得进一步突破，拉动国产设备需求，迎来战略良机，当前估值历史底部，黄金布局机会。
　　上海国际车展拉开帷幕，汽车智能化加速推进。汽车智能化、电动化进展飞速，智能化新能源汽车进入黄金十年快速增长期。车用硅含量持续提升，推动车用半导体市场加速扩容。4月18日，2023上海车展拉开帷幕，华为正式发布了HUAWEI高阶智能驾驶系统2.0及智能座舱、智能车载光、智能汽车数字平台等一系列智能汽车解决方案。该功能将在AITO问界M5华为高阶智能驾驶版首发，后续阿维塔11、极狐阿尔法SHI版也将升级，未来预计还将有更多的车型搭载。极狐汽车发布了阿尔法S森林版、阿尔法T森林版和极狐汽车考拉三款新车，打造了“森林氧吧”、“奶嘴座舱”等使用场景。智己汽车正式发布“AI4M智能战略”，拉开AI变革智能出行的序幕。
　　AI带动算力需求，服务器芯片量价齐升。（1）算力：核心硬件GPU，大模型带动需求激增。据我们测算，2023年、2026年全球AI服务器领域所需GPU数量约为86.4万张、120万张；对应市场规模分别为103.7亿美元、144.0亿美元。（2）存储：AI提振需求，有望加速困境修复。据美光，人工智能服务器中DRAM内容是普通服务器的8倍，NAND内容将是普通服务器的3倍。（3）模拟：多相电源配套增长，接口升级。核心处理器需要更多相数、多路输出电源管理芯片供电。A100的NVLink3代和NVSwitch2代升级到了H100的NVLink4代和NVSwitch3代。内存接口芯片向DDR5升级，量价齐升。
　　本周行情回顾：根据Wind，本周（4.17~4.21）申万电子板块涨幅为-6.41%，半导体涨幅-8.63%，消费电子涨幅-6.55%。沪深300周度涨跌幅-1.45%，电子相对沪深300超额收益-4.96%。细分板块中，半导体设备、PCB等涨幅最大，分别为2.72%、1.04%。
　　高度重视国内半导体、ChatGPT高算力及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头。相关核心标的见尾页投资建议。
　　风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。