1.当前市场观察
　　对于短期市场的调整，我们认为主要源自三方面因素的扰动：第一，年报和一季报业绩发布期的影响。在前期的报告中，我们强调2022Q4和2023Q1A股市场盈利增速都面临下调的压力，尤其是2023Q1盈利增速更是面临负增长的压力，对比2023年年初和当前最新的一致预期盈利增速数据从21%降低到19%，从另一侧面反映了投资者预期的变化；第二，市场交易的结构性风险扰动。考虑到近期TMT板块的成交金额占全市场的比例超过40%，交易拥挤对于短期指数走势同样会造成扰动；第三，波动率的触底反弹。在上周的周报中，我们强调上证50、沪深300、中证1000等各类衍生品的隐含波动率都降低至近两年来的极低水平，而波动率指数呈现出明显的均值回归性特征，因而市场的短期调整也是波动率抬升的体现之一。
　　若展望未来市场走势，结合当前信息观察市场依然是机会多于风险，主要原因在于两个方面：第一，无论是基于年初的预判还是近几月的宏观信贷数据观察，自二季度开始市场盈利有望筑底回升，盈利同比增速逐季提高，而当前市场的估值已回落至历史30%分位数以下，中期层面市场向上的动力更强；第二，通胀数据的持续下行，有利于货币市场利率维持在较低水平，充裕的流动性有利于呵护估值和维持市场风险偏好的稳定。整体来看，市场暂无持续调整的基础，短期指数的波动仍是投资者的布局机会，在风格配置上维持均衡偏成长的配置结构。
　　2.市场最新观点
　　对于中长期投资者，当前A股整体估值处于历史28%分位数，权益资产未来三年的复合预期收益中位数高于年化10%，市场整体估值水平得到一定修复，不过当前从长期视角来看市场整体估值处于略偏低水平。同时值得注意的是不同风格指数的预期收益存在显著差异。
　　对于灵活投资者，当前市场择时模型评分处于中等水平，择时模型对短期市场持震荡市判断，建议短期投资者暂时维持标配权益状态，未来将继续动态跟踪市场盈利预期、流动性和风险偏好的变化。
　　风格择时：中期维度，从估值差角度来看中小盘、价值风格仍具有较高赔率，值得持续超配；短期维度，结合各轮动模型的观察建议均衡配置，成长价值板块中超配成长。
　　风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。