过去半个月内，A股权益资产整体呈震荡向上格局，全A指数上涨约1.3%，价值风格和科创板表现占优，各指数估值均有不同程度提升。债券资产端，利率小幅下行，计入杠杆后的债基久期中位数先升后降至2.95年，目前机构分歧仍然较高，而YTM中位数则进一步下降至2.99%。可转债市价中位数升高至124元，价格水平中性偏高，偏债侧的估值仍具备比较优势，偏股侧估值的提升空间或较为有限，主要受正股平价推动。
　　最近半个月内，A股权益资产整体呈震荡上行格局。截至上周，全A指数上涨约1.3%，其中价值风格和科创板的表现亮眼，海内外对比来看，同期A股的表现与美股接近，略占优于港股。从目前各指数的持有期收益情况看，绝大部分指数的短期已实现收益处于历史75分位数左右，市场整体情绪仍在稳定范围。
　　权益资产维度，盈利层面，截至3月底，中证800指数的2022年一致预期值为10.13%，相对上月下降0.51%，次一财年的盈利预期自5月以来首次出现调整，下降1.18%至16.41%。
　　估值层面，PE指标看，A股市场估值整体有所提升，全A指数的PE历史分位数上升约3个百分位至41.87分位，沪深300等宽基估值也有不同程度的升高。2022年三季报业绩风险释放期结束后，市场情绪出现了触底反弹，整体估值水平得到一定修复，不过当前从长期视角来看市场整体估值处于中性偏低水平，仍然具备一定的赔率优势。
　　纯债维度，全市场纯债基金的久期（利率敏感性）先升后降，到期收益率（YTM）均持续下降。其中，计入杠杆后的市场久期中位数先从3月末的3.16年提升至3.28年，复又下降至2.95年，标准差分歧则从1.7变化至1.6，机构利率观点分歧仍偏高；计入杠杆后的市场YTM中位数读数则自3月末的3.02下降至2.99，债基YTM自年初以来已持续下调近68BP。
　　可转债维度，全市场转债的价格中位数为123.89元，目前分别处于2021、2020年以来的72分位和79分位，平价90以下、90到110、以及110以上转债的转股溢价率读数分别为56%、27%和15%，各自位于2021年以来的历史49、78和88分位。转债当前的价格中高，偏债端的估值仍然具备一定比较优势，偏股端估值的提升空间或较为有限，主要受正股平价推动。
　　风险提示：本报告基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在失效风险。