1.当前市场观察
　　跟踪当前市场的隐含波动率和换手率数据，我们可以发现一个显著的现象，在于3月以来，市场持续呈现波动率下行而换手率上行的状态。结合历史经验来看，波动率下行同时换手率上行容易出现在熊市末期或牛市的初期，进而在牛市的中期更容易出现波动率和换手率的同时上行。结合当前市场的特征来看，整体市场情绪处于温和看多的状态，有利于市场上行行情的延续。除此之外，可以看到信用利差的收窄、市场短期赚钱效应的显现以及结构性风险指标的下降，从其他数据维度展示了市场投资者风险偏好的回暖。
　　如果从结构层面观察，持续回暖的风险偏好仍然有利于成长风格行情的延续：一方面，通胀数据的持续下行，有利于货币市场利率维持在较低水平；另一方面，信贷数据的大幅增长有利于提升市场的风险偏好，降低要求回报率，成长板块的估值回升更具弹性优势。整体来看，当前市场仍处于温和复苏阶段，结构上成长风格的行情依然在进行当中。
　　2.市场最新观点
　　对于中长期投资者，当前A股整体估值处于历史36%分位数，权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近，市场整体估值水平得到一定修复，不过当前从长期视角来看市场整体估值处于略偏低水平。同时值得注意的是不同风格指数的预期收益存在显著差异。
　　对于灵活投资者，当前市场择时模型评分处于中等偏强水平，择时模型对短期市场给出温和看涨的判断，建议短期投资者暂时维持标配权益状态，未来将继续动态跟踪市场盈利预期、流动性和风险偏好的变化。
　　风格择时：中期维度，从估值差角度来看中小盘、价值风格仍具有较高赔率，值得持续超配；短期维度，结合各轮动模型的观察建议均衡配置，成长价值板块中超配成长。
　　风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。