事件：公司于4月23日晚发布2022年度报告和2023年1季度报告，2022年实现营业总收入96.41亿元，YoY+25.29%；毛利率29.31%，同比提升3.74pct；归母净利润12.24亿元，YoY+39.16%，扣非归母净利润10.37亿元，YoY+42.54%；营业收入和归母净利润均实现快速增长。2023年1季度公司实现营收18.37亿元，YoY -12.04%；归母净利润2.49亿元，YoY+14.95%；扣非归母净利润2.33亿元，YoY+18.58%。
　　点评：业绩快速增长，毛利率有所改善，研发投入加码800G高速光模块和自研硅光芯片高速模块。公司2022Q4单季度实现营收27.77亿元，YoY+17.00%；归母净利润3.71亿元，YoY+17.23%。费用端方面，公司2022年研发投入7.92亿元，YoY+40.00%，主要系公司在数通用800G高速光模块、基于自研硅光芯片的高速模块、数据中心互联用可插拔相干光模块产品等战略领域持续进行投入所致。
　　5G和云计算带动数通用200G/400G光模块需求持续提升，公司产品结构持续向高端产品优化，泰国工厂完成试生产。报告期内，数据流量和贷款需求增长带动公司200G/400G高端光模块产品出货量持续提升。公司在2022年成功拓展新的海外重点客户，持续提升数通领域行业地位和市场份额。此外，公司泰国工厂在报告期内完成设备调试、试生产及客户验厂等工作，已做好出货400G/800G高速光模块相关准备。
　　AIGC浪潮中公司加大对800G光模块研发布局，800G和相干系列产品均实现批量出货，1.6T光模块和800G硅光模块稳步推进。报告期内，公司在800G高速光模块领域积极推进研发工作，800G产品已实现批量交付；同时公司积极验证1.6TOSFP-XD方案可行性，抢占下一代技术战略高地。公司在硅光产品领域稳步推进，多个高速硅光产品已导入重点客户。此外，公司在CPO技术和3D封装技术领域积极研发布局。
　　盈利预测：公司是全球领先的数据中心光模块厂商，我们看好公司充分受益于AIGC时代带动数据中心建设高景气度及高速光模块需求快速提升。预计公司2023-25年实现营收118.15/141.19/165.71亿元，归母净利润15.21/18.69/22.83亿元，EPS 1.90/2.33/2.85元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：高速光模块需求不及预期、市场竞争加剧风险。