蓝盾转债：大跌如期而至
　　上周我们提示了部分转债正股基本面较差，存在退市风险，需引起市场对转债信用风险的重视。本周ST蓝盾公告收到法院不予受理重整申请的民事裁定书，且随着年报披露日期的临近以及正股股价持续收在1元面值以下，蓝盾转债正股ST蓝盾退市的概率逐步加大；受此影响，蓝盾转债周五大跌17.87%，周内合计下跌22.73%；此前提示的正邦、全筑和搜特转债周内也出现一定程度的调整。除此之外，临近到期的模塑转债，以及正股基本面相对偏弱的起步转债和广汇转债周内同样出现大幅度的回调。
　　若蓝盾转债后续出现无法偿付的情况，这将成为转债市场第一个实质性违约的案例。在此，再次提醒重视短期可能发生违约事件所引发的信用风险，除目前正股基本面存在明显瑕疵的标的外，基本面偏弱以及低价券均有可能受到波及。
　　建议关注
　　展望后市，双低转债较具备性价比。2023年初，市场整体修复态势较强，转债市场中偏股型的弹性标的整体反弹趋势明显，价格和溢价率层面均有一定程度的抬升；近期市场震荡，双低转债更具备性价比。
　　寻求正股弹性。1）“两会”再提数字经济，国家数据局正式成立，数字经济、信创有望再迎来上行行情；2）二十大报告新增国家安全篇章，国防军工有望迎来布局机会；供应链安全诉求之下，半导体国产替代有望加速，建议持续关注。3）消费电子或将迎来困境反转。智能机出货量企稳，新机型降价之下，对消费电子或形成一定支撑；AR/VR新品发售，进一步支撑消费电子需求；4）延续高景气板块值得持续关注。热门板块中的光储及新能源车板块景气有望延续，需求预期修复下有色金属等上游大宗商品值得持续关注。
　　一级市场
　　本周共有7只转债上市，分别为建筑装饰行业的志特转债、机械设备行业的柳工转2、建筑装饰行业的能辉转债、基础化工行业的神马转债、轻工制造行业的海顺转债、计算机行业的天阳转债和国防军工行业的广联转债。截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计有19只，规模合计296.76亿元。
　　二级市场
　　转债市场收跌，其中中证转债下跌1.23%，上证转债下跌0.95%，深证转债下跌1.78%；万得可转债等权指数下跌2.39%，万得可转债加权指数下跌1.09%。转债成交额有所增加。本周转债市场日均成交额为485.27亿元，较上周日均增加45.31亿元，周内成交额合计2426.37亿元。
　　转债市场估值
　　本周全市场加权转股价值下行，溢价率有所提升。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为88.56元，较上周末减少1.40元，全市场加权转股溢价率为41.30%，较上周末上升了0.92pct。全市场百元平价溢价率水平为23.84%，较上周末上行0.67pct。
　　风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）中美贸易摩擦。