4.23-4.28资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期2120亿元；（2）政府债净缴款417亿元，高于4.17-4.21政府债净缴款401亿元；（3）同业存单到期5685亿元，低于4.17-4.21同业存单到期额5719亿元。
　　4.17-4.21公开市场情况：
　　公开市场净投放1380亿元。其中，7天期逆回购投放规模为2120亿元，到期规模540亿元；MLF投放规模为1700亿元，回笼规模为1500亿元；1月期国库现金定存投放规模为500亿元，到期规模为900亿元。
　　4.17-4.21货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率上行66.3bp至2.3%，DR007上行25.2bp至2.3%，R001上行57.3bp至2.3%，R007上行37.2bp至2.5%；（2）1月期CD利率下行3.8bp至2.3%，3月期CD利率上行3.6bp至2.6%，6月期CD利率上行4.1bp至2.7%，9月期CD（股份行）利率基本持平于2.5%，1年期CD（股份行）利率上行1.1bp至2.7%。
　　银行间质押式回购成交额日均为65299亿元，比4.10-4.14减少7437亿元。其中，R001日均成交额52467亿元，平均占比79.9%；R007日均成交11242亿元，平均占比17.6%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为15598亿元，比4.10-4.14减少371亿元。其中，GC001日均成交额13225亿元，占比85.0%，GC007日均成交额1588亿元，占比10.0%。
　　4.17-4.21同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行7866亿元，净融资额为2373亿元，对比4.10-4.14主要银行同业存单发行7029亿元，净融资额1291亿元，发行规模和净融资额均增加。城商行、1Y存单发行占比最高，分别为32%、45%；国有行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为100%、83%、83%。
　　同业存单各主体发行利率有所分化，股份行发行利率上行1.1bp，农商行发行利率下行3.3bp。各期限发行利率有所分化，3月、6月、1年期CD利率分别上行3.6bp、4.1bp、1.1bp，1月期CD利率下行3.8bp，9月期CD（股份行）利率基本持平于2.5%。
　　主体发行利差方面，农商行与股份行发行利差下行4.4bp至7.9bp；期限利差方面，1Y-3M利差上行8.5bp至25.3bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行36.1bp至14.7bp，1YCD与R001的利差下行56.2bp至36.8bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行1.1bp至-9.7bp。
　　4.17-4.21同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率有所分化。其中，股份行同业存单收益率上行0.5bp，1月期同业存单收益率上行5.0bp，AAA级同业存单收益率上行1.7bp。
　　主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行0.3bp至8.3bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行3.3bp至29.2bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行1.0bp至7.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行0.5bp至-11.3bp，“1YCD-10Y国债”利差上行0.7bp至-18.8bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
　　

研究报告全文：流动性跟踪周报20230422DR001上行至2272023年04月22日TableAuthor423-428资金面关注因素1逆回购到期2120亿元2政府债净缴款417亿元高于417-421政府债净缴款401亿元3同业存单到期5685亿元低于417-421同业存单到期额5719亿元417-421公开市场情况分析师谭逸鸣公开市场净投放1380亿元其中7天期逆回购投放规模为2120亿元执业证书S0100522030001到期规模540亿元MLF投放规模为1700亿元回笼规模为1500亿元1月电话18673120168期国库现金定存投放规模为500亿元到期规模为900亿元邮箱tanyimingmszqcom研究助理郎赫男417-421货币市场利率变动执业证书S0100122090052货币市场利率走势1DR001利率上行663bp至23DR007上行电话15618988818邮箱langhenanmszqcom252bp至23R001上行573bp至23R007上行372bp至2521月期CD利率下行38bp至233月期CD利率上行36bp至266月期CD利率上行41bp至279月期CD股份行利率基本持平于25相关研究1年期CD股份行利率上行11bp至271融资担保专题哪些融资担保城投债更抗跌-20230421银行间质押式回购成交额日均为65299亿元比410-414减少7437亿2可转债打新系列晶能转债一体化组件龙元其中R001日均成交额52467亿元平均占比799R007日均成交头企业-2023042011242亿元平均占比1763信用策略系列从超额利差看信用涨幅空间-20230419上交所新质押式国债回购日均成交额为15598亿元比410-414减少4城投主体研究与分析系列多视角再看主371亿元其中GC001日均成交额13225亿元占比850GC007日均体山东省会经济圈-20230418成交额1588亿元占比1005城投随笔系列大兴调查研究之风背景下的贵州-20230418417-421同业存单一级市场跟踪主要银行同业存单发行7866亿元净融资额为2373亿元对比410-414主要银行同业存单发行7029亿元净融资额1291亿元发行规模和净融资额均增加城商行1Y存单发行占比最高分别为3245国有行1月期AAA级存单的发行成功率最高分别为1008383同业存单各主体发行利率有所分化股份行发行利率上行11bp农商行发行利率下行33bp各期限发行利率有所分化3月6月1年期CD利率分别上行36bp41bp11bp1月期CD利率下行38bp9月期CD股份行利率基本持平于25主体发行利差方面农商行与股份行发行利差下行44bp至79bp期限利差方面1Y-3M利差上行85bp至253bp此外股份行1YCD与R007的利差下行361bp至147bp1YCD与R001的利差下行562bp至368bp1YCD-1年期MLF利差上行11bp至-97bp417-421同业存单二级市场跟踪同业存单收益率有所分化其中股份行同业存单收益率上行05bp1月期同业存单收益率上行50bpAAA级同业存单收益率上行17bp主体利差方面农商行与股份行1年期存单利差下行03bp至83bp期限利差方面1Y与1MCD的利差下行33bp至292bp等级利差方面AA1Y-AAA1Y存单利差下行10bp至70bp此外1YCD1YMLF利差上行05bp至-113bp1YCD-10Y国债利差上行07bp至-188bp风险提示政策不确定性基本面变化超预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1下周资金面关注因素32超储情况跟踪43公开市场操作情况54货币市场利率变动65同业存单周度跟踪851同业存单一级市场跟踪852同业存单二级市场跟踪116风险提示14插图目录15本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1下周资金面关注因素423-428资金面关注因素有1逆回购到期2120亿元2政府债净缴款417亿元高于417-421政府债净缴款401亿元3同业存单到期5685亿元低于417-421同业存单到期额5719亿元图1下周资金面主要关注因素亿元周日周一周二周三周四周五单位亿元合计4月23日4月24日4月25日4月26日4月27日4月28日逆回购到期200380320340880到期2120亿公开市场MLFTMLF到期到期0亿国库定存净投放净投放0亿国债发行1640发行1640亿净发行-904亿地方债发行331459377发行1167亿净发行524亿合计发行0197145937700合计发行2807亿合计净发行-380亿政府债国债缴款7001640缴款2340亿净缴款-204亿地方债缴款97331459377缴款1264亿净缴款621亿合计缴款079719714593770合计缴款3604亿合计净缴款417亿同业存单存单到期295144585631310801697到期5685亿资料来源wind民生证券研究院注4月23日为调休工作日国债数据不含储蓄国债下周到期规模含本周末除调休日外的到期数据本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告2超储情况跟踪我们预测2023年1-4月的月度超储率如下图2月度超储预测亿元单位亿元2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月外汇环比1537-67-85-116对其他存款性公司债权环比5035-4777-3631-2691减M0环比9895-6999-2003-1000减政府存款环比64643564-57904030减缴准-19966381720000-6900变动合计10178-5226-159231063当月超储60713554873634037403超储基数2588596261317326614442660171超储率235212137141资料来源wind民生证券研究院预测2023年3-4月周度超储影响因素变动预测如下图3周度超储跟踪亿元单位亿元327-33143-47410-414417-421公开市场净投放8110-113202501380逆回购8110-113202501580MLFTMLF000200国库定存000-400减财政收支差额-1212428428428减政府债净缴款8289942614667减缴准4348-1725-1725-1725减缴税00024013变动合计4145-11017-1067-22003资料来源wind民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告3公开市场操作情况417-421公开市场净投放1380亿元其中7天期逆回购投放规模为2120亿元到期规模540亿元MLF投放规模为1700亿元回笼规模为1500亿元1月期国库现金定存投放规模为500亿元到期规模为900亿元423-4287天逆回购到期2120亿元图4近一个月公开市场情况时间段发行到期名称发生日期规模亿元利率利率变动bp期限天逆回购2023-04-101802000007逆回购2023-04-11502000007投放逆回购2023-04-12702000007逆回购2023-04-13902000007逆回购2023-04-141502000007410-414逆回购到期2023-04-10202000007逆回购到期2023-04-11202000007到期逆回购到期2023-04-13802000007逆回购到期2023-04-141702000007净投放250逆回购2023-04-172002000007MLF投放2023-04-171700275000366逆回购2023-04-183802000007投放逆回购2023-04-193202000007国库现金定存2023-04-1950027660028逆回购2023-04-203402000007逆回购2023-04-218802000007417-421MLF回笼2023-04-151500285000365逆回购到期2023-04-171802000007逆回购到期2023-04-18502000007到期逆回购到期2023-04-19702000007国库现金定存到期2023-04-19900270-100028逆回购到期2023-04-20902000007逆回购到期2023-04-211502000007净投放1380逆回购到期2023-04-242002000007逆回购到期2023-04-253802000007到期逆回购到期2023-04-263202000007423-428逆回购到期2023-04-273402000007逆回购到期2023-04-288802000007到期合计净投放-2120资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告4货币市场利率变动417-421货币市场利率走势1资金利率普遍上行DR001利率上行663bp至23DR007上行252bp至23R001上行573bp至23R007上行372bp至252同业存单发行利率有所分化3月期6月期1年期CD股份行利率分别上行36bp41bp11bp至2627271月期CD利率下行38bp至239月期CD股份行利率基本持平于25银行间质押式回购成交额日均为65299亿元比410-414减少7437亿元其中R001日均成交额52467亿元平均占比799R007日均成交11242亿元平均占比176上交所新质押式国债回购日均成交额为15598亿元比410-414减少371亿元其中GC001日均成交额13225亿元占比850GC007日均成交额1588亿元占比100图5货币市场利率变动情况BP资料来源wind民生证券研究院注4月21日9MCD股份行利率数据缺失由前值代替本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收定期报告图6SHIBOR隔夜及7天周度均值图7CNHHIBOR隔夜及7天周度均值资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图8银行间质押式回购成交情况亿元图9上交所新质押式回购成交情况亿元资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7固收定期报告5同业存单周度跟踪51同业存单一级市场跟踪511同业存单发行和净融资417-421主要银行同业存单发行7866亿元净融资额为2373亿元对比410-414主要银行同业存单发行7029亿元净融资额为1291亿元发行规模和净融资额均增加分主体来看城商行的发行规模最高国有行的净融资额最高国有行股份行城商行农商行分别发行2308亿元2427亿元2551亿元580亿元占比分别为2931327净融资额分别为1437亿元243亿元698亿元-6亿元分期限看1年期存单的发行规模最高3月期存单净融资额最高1M3M6M9M1Y期限发行规模分别为683亿元1881亿元1661亿元148亿元3548亿元占比分别为92421245净融资额分别为36亿元1290亿元588亿元-465亿元873亿元从发行成功率来看国有行发行成功率最高为100城商行股份行农商行发行成功率分别为689495期限方面1月期发行成功率最高为833月期6月期9月期1年期存单发行成功率分别为82806676AAA级存单发行成功率最高为83AA和AA级存单发行成功率分别为7169512同业存单发行利率跟踪从不同银行发行利率来看417-421各主体的发行利率有所分化城商行农商行发行利率分别下行03bp33bp至2827股份行发行利率上行11bp至27国有行发行利率基本持平于26从不同期限的发行利率来看417-421各期限的发行利率有所分化3月期6月期1年期CD股份行利率分别上行36bp41bp11bp至2627271月期CD利率下行38bp至239月期CD股份行利率基本持平于25513同业存单发行利差跟踪417-421主体发行利差普遍下行国有行与股份行城商行与股份行农商行与股份行发行利差分别下行11bp14bp44bp至-23bp141bp79bp期限利差方面1Y-1M利差下行64bp至528bp1Y-3M利差上行85bp至253bp1Y-6M利差下行33bp至73bp1Y-9M利差基本持平于150bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8固收定期报告此外股份行1YCD与R007的利差下行361bp至147bp1YCD与R001的利差下行562bp至368bp1YCD-1年期MLF利差上行11bp至-97bp图10主要银行同业存单发行情况亿元资料来源wind民生证券研究院图11不同期限同业存单发行情况亿元资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9固收定期报告图12不同银行CD发行成功率图13不同期限CD发行成功率资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图14不同银行CD发行利率一周变动BP图15不同期限CD发行利率一周变动BP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图16主体发行利差一周变动BPBP图17期限发行利差一周变动BPBP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10固收定期报告图181YCD与资金利率发行利差BPBP图191YCD与1YMLF发行利差BP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院52同业存单二级市场跟踪521同业存单收益率跟踪417-421同业存单收益率有所分化分主体看各主体存单收益率普遍上行股份行国有行农商行收益率分别上行05bp02bp02bp至262627分期限看不同期限存单收益率有所分化1M9M1Y期限收益率分别上行50bp07bp17bp至2326263M6M期限收益率分别下行03bp09bp至2425分等级看各等级同业存单收益率普遍上行AAAAAAA等级存单收益率分别上行17bp08bp27bp至262728522同业存单收益率利差跟踪417-421国有行与股份行农商行与股份行存单利差均下行国有行与股份行1年期存单利差下行03bp至-16bp农商行与股份行1年期存单利差下行03bp至83bp1年期与1月期存单利差下行1年期与1月期存单利差下行33bp至292bp1年期与3月期存单利差上行20bp至213bp1年期与6月期存单利差上行26bp至147bp1年期与9月期存单利差上行11bp至49bp等级利差方面AA1Y-AAA1Y存单利差下行10bp至70bpAA1Y-AAA1Y存单利差上行10bp至190bp此外1YCD1YMLF利差上行05bp至-113bp1YCD-10Y国债利差上行07bp至-188bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11固收定期报告图20不同银行CD收益率一周变动BP图21不同期限CD收益率一周变动BP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图22不同等级CD收益率一周变动BP图23主体利差一周变动BPBP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图24期限利差一周变动BPBP图25等级利差一周变动BPBP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12固收定期报告图261YCD与1YMLF利差一周变动BP图271YCD与10Y国债利差一周变动BP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13固收定期报告6风险提示1政策不确定性货币政策财政政策可能超预期变化2基本面变化超预期疫情演变经济基本面变化超预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14固收定期报告插图目录图1下周资金面主要关注因素亿元3图2月度超储预测亿元4图3周度超储跟踪亿元4图4近一个月公开市场情况5图5货币市场利率变动情况BP6图6SHIBOR隔夜及7天周度均值7图7CNHHIBOR隔夜及7天周度均值7图8银行间质押式回购成交情况亿元7图9上交所新质押式回购成交情况亿元7图10主要银行同业存单发行情况亿元9图11不同期限同业存单发行情况亿元9图12不同银行CD发行成功率10图13不同期限CD发行成功率10图14不同银行CD发行利率一周变动BP10图15不同期限CD发行利率一周变动BP10图16主体发行利差一周变动BPBP10图17期限发行利差一周变动BPBP10图181YCD与资金利率发行利差BPBP11图191YCD与1YMLF发行利差BP11图20不同银行CD收益率一周变动BP12图21不同期限CD收益率一周变动BP12图22不同等级CD收益率一周变动BP12图23主体利差一周变动BPBP12图24期限利差一周变动BPBP12图25等级利差一周变动BPBP12图261YCD与1YMLF利差一周变动BP13图271YCD与10Y国债利差一周变动BP13本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15固收定期报告分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16