又到重视转债信用风险的时候
　　近期随着转债正股接连公告股票交易可能被实施退市风险，转债市场的信用风险再次引起关注。
　　可转债由于其特有的条款设置以及隐含的期权属性使得投资人并不是时时刻刻关注转债的信用风险。通过简单的向前追溯，我们发现，转债的信用风险主要来自两个方面：1）转债市场的信用风险来自于债市信用风险的传导；2）转债市场的信用风险还来自于正股退市的风险。
　　当下，市场对可转债信用风险的担忧主要来自于正股的退市风险。目前市场中正股存在退市风险的转债有4只，分别为蓝盾转债、搜特转债、正邦转债和全筑转债。
　　建议关注
　　展望后市，双低转债较具备性价比。2023年初，市场整体修复态势较强，转债市场中偏股型的弹性标的整体反弹趋势明显，价格和溢价率层面均有一定程度的抬升；近期市场震荡，双低转债更具备性价比。
　　寻求正股弹性。1）“两会”再提数字经济，国家数据局正式成立，数字经济、信创有望再迎来上行行情；2）二十大报告新增国家安全篇章，国防军工有望迎来布局机会；供应链安全诉求之下，半导体国产替代有望加速，建议持续关注。3）消费电子或将迎来困境反转。智能机出货量企稳，新机型降价之下，对消费电子或形成一定支撑；AR/VR新品发售，进一步支撑消费电子需求；4）延续高景气板块值得持续关注。热门板块中的光储及新能源车板块景气有望延续，需求预期修复下有色金属等上游大宗商品值得持续关注。
　　一级市场
　　本周共有4只转债上市，分别为煤炭行业的平煤转债、计算机行业的亚康转债、电子行业的春23转债、电子行业的华特转债。截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计有25只，规模合计289.46亿元。
　　二级市场
　　转债市场整体分化，其中中证转债微涨，上证转债上涨0.18%，深证转债下跌0.36%；转债成交额有所回落。本周转债市场日均成交额为439.96亿元，周内成交额合计2199.81亿元。
　　转债行业层面上，合计27个行业收涨，仅2个行业收跌。其中国防军工、医药生物和计算机行业居市场涨幅前三，涨幅分别为1.52%、1.35%、1.19%；农林牧渔、交通运输和电子等行业领跌。
　　转债市场估值
　　本周转股价值上行，溢价率有所降低。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为90.02元，较上周末增加0.64元，全市场加权转股溢价率为40.42%，较上周末下降了0.79pct。
　　风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）中美贸易摩擦。