4.17-4.21资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期540亿元，MLF到期1500亿元，国库定存投放500亿元，到期900亿元，净投放-400亿元；（2）政府债净缴款401亿元，低于4.10-4.14政府债净缴款2412亿元；（3）同业存单到期5719亿元，低于4.10-4.14同业存单到期额5720亿元；（4）4月17日为纳税申报截止日。
　　4.10-4.14公开市场情况：
　　公开市场净投放250亿元。其中，7天期逆回购投放规模为540亿元，到期规模290亿元。
　　4.10-4.14货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率上行24.5bp至1.6%，DR007上行1.9bp至2.0%，R001上行20.9bp至1.7%，R007下行13.5bp至2.1%；（2）1月期CD利率上行1.1bp至2.3%，3月期CD利率上行6.1bp至2.5%，6月期CD利率上行1.5bp至2.6%，9月期CD（股份行）利率基本持平于2.5%，1年期CD（股份行）利率上行0.7bp至2.7%。
　　银行间质押式回购成交额日均为72736亿元，比4.3-4.7减少2601亿元。其中，R001日均成交额65781亿元，平均占比90.5%；R007日均成交6034亿元，平均占比8.3%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为15968亿元，比4.3-4.7减少1654亿元。其中，GC001日均成交额13388亿元，占比84.1%，GC007日均成交额1839亿元，占比11.3%。
　　4.10-4.14同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行7031亿元，净融资额为1293亿元，对比4.3-4.7主要银行同业存单发行1813亿元，净融资额-359亿元，发行规模和净融资额均增加。城商行、1Y存单发行占比最高，分别为37%、42%；国有行、3月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为98%、82%、82%。
　　同业存单各主体发行利率有所分化，股份行发行利率上行0.7bp，农商行发行利率下行5.4bp。各期限发行利率有所分化，1月、3月、6月、1年期CD利率分别上行1.1bp、6.1bp、1.5bp、0.7bp，9月期CD（股份行）利率基本持平于2.5%。
　　主体发行利差方面，农商行与股份行发行利差下行6.0bp至11.5bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行35.0bp至60.0bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行14.2bp至51.6bp，1YCD与R001的利差下行20.2bp至93.7bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行0.7bp至-10.0bp。
　　4.10-4.14同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率有所分化。其中，股份行同业存单收益率下行3.5bp，9月期同业存单收益率上行3.8bp，AAA级同业存单收益率下行2.0bp。
　　主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行2.3bp至8.6bp；期限利差方面，1Y与9MCD的利差下行5.8bp至3.8bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行2.0bp至8.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行3.5bp至-11.8bp，“1YCD-10Y国债”利差下行1.7bp至-19.6bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
　　

研究报告全文：流动性跟踪周报20230415存单发行超7000亿元2023年04月15日TableAuthor417-421资金面关注因素1逆回购到期540亿元MLF到期1500亿元国库定存投放500亿元到期900亿元净投放-400亿元2政府债净缴款401亿元低于410-414政府债净缴款2412亿元3同业存单到期5719亿元低于410-414同业存单到期额5720亿元44月17日为纳税申报截止日410-414公开市场情况分析师谭逸鸣执业证书S0100522030001公开市场净投放250亿元其中7天期逆回购投放规模为540亿元到电话18673120168期规模290亿元邮箱tanyimingmszqcom研究助理郎赫男410-414货币市场利率变动执业证书S0100122090052货币市场利率走势1DR001利率上行245bp至16DR007上行电话15618988818邮箱langhenanmszqcom19bp至20R001上行209bp至17R007下行135bp至2121月期CD利率上行11bp至233月期CD利率上行61bp至256月期CD利率上行15bp至269月期CD股份行利率基本持平于25相关研究1可转债打新系列百洋转债专业医药品牌1年期CD股份行利率上行07bp至27运营商-20230414银行间质押式回购成交额日均为72736亿元比43-47减少2601亿元2城投随笔系列天津的下一步-20230412其中R001日均成交额65781亿元平均占比905R007日均成交60343转债行业研究系列激光加工设备行业转债亿元平均占比83深度梳理-202304114利率专题此降息非彼降息-2023上交所新质押式国债回购日均成交额为15968亿元比43-47减少16540411亿元其中GC001日均成交额13388亿元占比841GC007日均成交额5城投随笔系列政治经济视角看城投公开债1839亿元占比113风险-20230411410-414同业存单一级市场跟踪主要银行同业存单发行7031亿元净融资额为1293亿元对比43-47主要银行同业存单发行1813亿元净融资额-359亿元发行规模和净融资额均增加城商行1Y存单发行占比最高分别为3742国有行3月期AAA级存单的发行成功率最高分别为988282同业存单各主体发行利率有所分化股份行发行利率上行07bp农商行发行利率下行54bp各期限发行利率有所分化1月3月6月1年期CD利率分别上行11bp61bp15bp07bp9月期CD股份行利率基本持平于25主体发行利差方面农商行与股份行发行利差下行60bp至115bp期限利差方面1Y-1M利差上行350bp至600bp此外股份行1YCD与R007的利差上行142bp至516bp1YCD与R001的利差下行202bp至937bp1YCD-1年期MLF利差上行07bp至-100bp410-414同业存单二级市场跟踪同业存单收益率有所分化其中股份行同业存单收益率下行35bp9月期同业存单收益率上行38bpAAA级同业存单收益率下行20bp主体利差方面农商行与股份行1年期存单利差上行23bp至86bp期限利差方面1Y与9MCD的利差下行58bp至38bp等级利差方面AA1Y-AAA1Y存单利差上行20bp至80bp此外1YCD1YMLF利差下行35bp至-118bp1YCD-10Y国债利差下行17bp至-196bp风险提示政策不确定性基本面变化超预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1下周资金面关注因素32超储情况跟踪43公开市场操作情况54货币市场利率变动65同业存单周度跟踪851同业存单一级市场跟踪852同业存单二级市场跟踪116风险提示14插图目录15本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1下周资金面关注因素417-421资金面关注因素有1逆回购到期540亿元MLF到期1500亿元国库定存投放500亿元到期900亿元净投放-400亿元2政府债净缴款401亿元低于410-414政府债净缴款2412亿元3同业存单到期5719亿元低于410-414同业存单到期额5720亿元44月17日为纳税申报截止日图1下周资金面主要关注因素亿元资料来源wind民生证券研究院注4月17日为纳税申报截止日国债数据不含储蓄国债下周到期规模含本周末除调休日外的到期数据本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告2超储情况跟踪我们预测2023年1-4月的月度超储率如下图2月度超储预测亿元资料来源wind民生证券研究院预测2023年3-4月周度超储影响因素变动预测如下图3周度超储跟踪亿元资料来源wind民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告3公开市场操作情况410-414公开市场净投放250亿元其中7天期逆回购投放规模为540亿元到期规模290亿元417-4217天逆回购到期540亿元MLF回笼1500亿元国库现金定存投放500亿元到期900亿元图4近一个月公开市场情况资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告4货币市场利率变动410-414货币市场利率走势1资金利率有所分化DR001利率上行245bp至16DR007上行19bp至20R001上行209bp至17R007下行135bp至212同业存单发行利率有所分化1月期3月期6月期1年期CD股份行利率分别上行11bp61bp15bp07bp至232526279月期CD股份行利率基本持平于25银行间质押式回购成交额日均为72736亿元比43-47减少2601亿元其中R001日均成交额65781亿元平均占比905R007日均成交6034亿元平均占比83上交所新质押式国债回购日均成交额为15968亿元比43-47减少1654亿元其中GC001日均成交额13388亿元占比841GC007日均成交额1839亿元占比113图5货币市场利率变动情况BP资料来源wind民生证券研究院注4月14日9MCD股份行利率数据缺失由前值代替本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收定期报告图6SHIBOR隔夜及7天周度均值图7CNHHIBOR隔夜及7天周度均值资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图8银行间质押式回购成交情况亿元图9上交所新质押式回购成交情况亿元资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7固收定期报告5同业存单周度跟踪51同业存单一级市场跟踪511同业存单发行和净融资410-414主要银行同业存单发行7031亿元净融资额为1293亿元对比43-47主要银行同业存单发行1813亿元净融资额为-359亿元发行规模和净融资额均增加分主体来看城商行的发行规模和净融资额最高国有行股份行城商行农商行分别发行1339亿元2295亿元2627亿元770亿元占比分别为19333711净融资额分别为-834亿元519亿元1363亿元245亿元分期限看1年期存单的发行规模最高6月期存单净融资额最高1M3M6M9M1Y期限发行规模分别为541亿元1964亿元1429亿元140亿元3005亿元占比分别为82820242净融资额分别为-421亿元601亿元1217亿元3亿元-124亿元从发行成功率来看国有行发行成功率最高为98城商行股份行农商行发行成功率分别为729292期限方面3月期发行成功率最高为821月期6月期9月期1年期存单发行成功率分别为81816680AAA级存单发行成功率最高为82AA和AA级存单发行成功率分别为7375512同业存单发行利率跟踪从不同银行发行利率来看410-414各主体的发行利率有所分化国有行城商行农商行发行利率分别下行10bp25bp54bp至262828股份行发行利率上行07bp至27从不同期限的发行利率来看410-414各期限的发行利率有所分化1月期3月期6月期1年期CD股份行利率分别上行11bp61bp15bp07bp至232526279月期CD股份行利率基本持平于25513同业存单发行利差跟踪410-414主体发行利差普遍下行国有行与股份行城商行与股份行农商行与股份行发行利差分别下行17bp32bp60bp至-20bp147bp115bp期限利差方面1Y-1M利差上行350bp至600bp1Y-3M利差下行63bp至176bp1Y-6M利差下行09bp至114bp1Y-9M利差基本持平于150bp此外股份行1YCD与R007的利差上行142bp至516bp1YCD与R001本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8固收定期报告的利差下行202bp至937bp1YCD-1年期MLF利差上行07bp至-100bp图10主要银行同业存单发行情况亿元资料来源wind民生证券研究院图11不同期限同业存单发行情况亿元期限净融资资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9固收定期报告图12不同银行CD发行成功率图13不同期限CD发行成功率资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图14不同银行CD发行利率一周变动BP图15不同期限CD发行利率一周变动BP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图16主体发行利差一周变动BPBP图17期限发行利差一周变动BPBP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10固收定期报告图181YCD与资金利率发行利差BPBP图191YCD与1YMLF发行利差BP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院52同业存单二级市场跟踪521同业存单收益率跟踪410-414同业存单收益率有所分化分主体看各主体存单收益率普遍下行股份行国有行农商行收益率分别下行35bp31bp13bp至262627分期限看不同期限存单收益率有所分化3M6M9M期限收益率分别上行01bp07bp38bp至2425261M1Y期限收益率分别下行14bp20bp至2326分等级看各等级同业存单收益率有所分化AAAAA等级存单收益率分别下行20bp20bp至2628AA等级存单基本持平于27522同业存单收益率利差跟踪410-414国有行与股份行农商行与股份行存单利差均上行国有行与股份行1年期存单利差上行04bp至-13bp农商行与股份行1年期存单利差上行23bp至86bp1年期与各月期限存单利差下行1年期与1月期存单利差下行06bp至324bp1年期与3月期存单利差下行21bp至193bp1年期与6月期存单利差下行27bp至120bp1年期与9月期存单利差下行58bp至38bp等级利差方面AA1Y-AAA1Y存单利差上行20bp至80bpAA1Y-AAA1Y存单利差基本持平于180bp此外1YCD1YMLF利差下行35bp至-118bp1YCD-10Y国债本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11固收定期报告利差下行17bp至-196bp图20不同银行CD收益率一周变动BP图21不同期限CD收益率一周变动BP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图22不同等级CD收益率一周变动BP图23主体利差一周变动BPBP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图24期限利差一周变动BPBP图25等级利差一周变动BPBP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12固收定期报告图261YCD与1YMLF利差一周变动BP图271YCD与10Y国债利差一周变动BP资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13固收定期报告6风险提示1政策不确定性货币政策财政政策可能超预期变化2基本面变化超预期疫情演变经济基本面变化超预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14固收定期报告插图目录图1下周资金面主要关注因素亿元3图2月度超储预测亿元4图3周度超储跟踪亿元4图4近一个月公开市场情况5图5货币市场利率变动情况BP6图6SHIBOR隔夜及7天周度均值7图7CNHHIBOR隔夜及7天周度均值7图8银行间质押式回购成交情况亿元7图9上交所新质押式回购成交情况亿元7图10主要银行同业存单发行情况亿元9图11不同期限同业存单发行情况亿元9图12不同银行CD发行成功率10图13不同期限CD发行成功率10图14不同银行CD发行利率一周变动BP10图15不同期限CD发行利率一周变动BP10图16主体发行利差一周变动BPBP10图17期限发行利差一周变动BPBP10图181YCD与资金利率发行利差BPBP11图191YCD与1YMLF发行利差BP11图20不同银行CD收益率一周变动BP12图21不同期限CD收益率一周变动BP12图22不同等级CD收益率一周变动BP12图23主体利差一周变动BPBP12图24期限利差一周变动BPBP12图25等级利差一周变动BPBP12图261YCD与1YMLF利差一周变动BP13图271YCD与10Y国债利差一周变动BP13本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15固收定期报告分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16