工业金属：LME铜价本周8935美元/吨，周持平，国内铜现货价69720元/吨，周上涨0.7%。铜现货加工费80.6美元/吨，周上涨1.1%。LME铜库存6.47万吨，较上周去库10.9%，上期所阴极铜库存15.65万吨，本周去库2.8%。本周铜价震荡为主，季节性去库仍存，一季度国内经济仍在缓慢复苏中，下游铜需求同步跟进缓慢恢复。海外宏观方面美联储延续加息，对铜的金融属性有一定压制。目前海外供应端铜矿生产恢复正常，TC加工费有所反弹，二季度CSPT铜冶炼费基准为90美元/吨，较一季度小幅下降。整体2023年铜矿扩产较多，全年预计铜供略大于需求，国内空调、冰箱等白色家电需求有望跟随地产竣工端数据改善逐步修复，拉动铜管等相关消费。我们建议继续重点关注铜矿企业紫金矿业、以及铜高端加工企业海亮股份、楚江新材等。本周上海有色铝价18670元/吨，周上涨1.9%，成本端持平。本周铝价小幅反弹，目前国内西南水电铝区域复产仍需要一定时间，我们建议继续关注需求的回升情况，目前下游基建地产汽车领域需求在国内经济复苏大背景下逐步回暖，本周SMM国内电解铝社会库存108.8万吨，本周延续去库力度，预计随着国内经济复苏的节奏，地产竣工端数据好转带动铝型材等需求回暖，我们认为对铝的需求无需担忧。我们建议继续关注成本较低的绿电铝以及有自备阳极产能的企业云铝股份、神火股份、天山铝业，同时可关注符合绿色可持续碳达峰要求的鑫铂股份等。
　　能源金属：本周锂精矿价格3670美元/吨，电池级碳酸锂21万元/吨，工业级碳酸锂价格24.5万元/吨，氢氧化锂价格34.5万元/吨。本周锂精矿和延续锂盐价格回落，近期锂矿企业2022年报均反映出业绩大幅增长的态势，但锂盐价格在2023年一季度的快速回落将明显影响上市公司的业绩情况，随着2023年国内和海外碳酸锂产量继续增加，虽然短期内国内对江西云母锂资源乱象出手政治，但预计碳酸锂价格将在供给端大幅释放下继续走低。下游新能源车价格战继续，叠加部分车型销售不畅，对上中游压价的趋势不改，锂价有可能下跌至部分企业的成本线后才会有所企稳。从中长期来看我们建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源、融捷股份等。
　　稀土及小金属：本周氧化镨钕价格52.3万元/吨，钕铁硼价格235元/千克，本周价格均下跌明显。近期轻稀土价格延续回落，2023年国家第一批稀土配额提升至12万吨，同比大幅增长19%左右，配额总量略超预期，此前市场普遍预期15%增长。其中轻稀土配额大幅增长，中重稀土略微下降。轻稀土2023年第一批指标为10.9万吨，同比增长22.5%，中重稀土指标1.09万吨，同比下滑了5%，显示出国家对中重稀土管理的倾向更加明显，中重稀土稀缺性更强。我们观察到指标公布后中重稀土价格小幅反弹和轻稀土价格走势不再一致，氧化镝从1970元/千克上涨至2000元/千克以上，国家对于轻稀土有序放开、中重稀土继续严管控的趋势不变，在此背景下我们建议继续逢低关注磁材加工企业金力永磁、正海磁材、中科三环等，同时逢低关注中重稀土企业中国稀土、广晟有色。
　　贵金属：本周黄金价440.74元/克，周上涨0.2%。银价5309元/千克，周上涨2%。近期黄金价格不断走高，美国SVB硅谷银行、瑞信等风险事件频出，侧面显现出美联储连续加息对市场的恶性影响，避险情绪发酵下，黄金价格不断被推高。出于避险和交易衰退的预期，我们建议继续逢低关注银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。
　　投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、海亮股份、云铝股份、中国稀土、广晟有色、银泰黄金、赤峰黄金等。
　　风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端因疫情反复或国际政治环境等因素开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。