核心观点：
　　2022年11月锂盐价格见顶以来，基本面的演绎完全不同于此前一致预期：一季度碳酸锂供给端相对稳定甚至略有收缩，而需求端在多重因素的影响下，新能源车产销增速出现超预期下滑，引发锂盐价格大幅度、快速的回落，以及库存连续积累。
　　随着价格下跌，供给端的影响再度逐渐变成核心矛盾。除了一季度已观察到的国内锂云母减产、海外项目推迟建设等被市场忽视的因素外，短期接近部分矿端供给成本，锂盐价格或因此受支撑。
　　我们认为锂价Q2有反弹的可能性，但短期价格的反弹更多是对当下过于悲观预期的一次修正，随着23Q3-24年优质产能逐步释放，长期底部仍有待更长时间消化后出现。