业绩简评
　　2023年4月18日，公司公布2022年年报和2023年一季报，2022年公司实现营收27.11亿元，同比减少7.19%; 2023年第一季度实现营收10.59亿元，同比增加247%。业绩符合预期。
　　经营分析
　　回暖趋势确定,23年草季度营收突破10亿。
　　2022年因停诊、传染性疾病影响，营收较2021年小幅下滑;2023年一季度公司实现营收破10亿,我们认为主要是防疫政策优化、新院区投入使用后带来的业务规模快速提升所致。
　　分院区来看,2022年高新医院实现营收9.87亿元，同比减少14.52%;中心医院实现营收16.19亿元，同比减少1.52%:商洛医院实现营收0.89亿元，同比减少29.37%。
　　2022年,公司门急诊服务总量共154.67万人次，住院服务量10.88万人次，手术量6.02万台次。其中，①高新医院门急诊服务量86.74万人次，同比减少16%;住院服务量4.14万人次，同比减少17.47%:手术量2.79万台次,同比增加2.17%:②中心医院门急诊服务量59.48万人次，同比减少6.67%;住院服务量6.29万人次,同比增长0.68%;手术量3.05万台次，同比下降0.4%:③商洛医院门急诊服务量8.45万人次，同比减少40.28%:住院服务量0.45万人次，同比减少55% (公司已与商洛交投签署《股权转让合同》，将99%的股权出让给商洛交投，交割正在进行中)。
　　利润端，医院在运营过程中的折旧、摊销、期间费用较营业收入处于较高水平,2022年销售毛利率为-6.57%,2022年归母净亏损11.77亿元，较2021年亏损增加3.55亿元。2023年一季度公司销售毛利率转正，显著改善至8.19%。我们认为,随着业务规模的扩大、特色专科业务体量扩大，毛利率持续改善的趋势明显，2023年公司有望迎来盈亏平衡的拐点。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们维持盈利预测，预计2023/24/25年公司营收43.38/59.30/77.09亿元，同比增长60%/37%/30%:归母净利润0.4/2.59/5.28亿元，同比增长103%/553%/ 104%。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　医疗政策风险:市场竞争风险:人才短缺风险:床位使用率不及预期风险。