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>> 东方金诚-2023年江西省城投公司信用风险展望-230419
上传日期:   2023/4/19 大小:   13256KB
格式:   pdf  共21页 来源:   东方金诚
评级:   -- 作者:   卢宝泽,纪炜
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自2019年江西省发文支持省内企业发展直接融资以来,江西省城投债券规模与发债城投主体数量均呈现飞跃式增长,但2022年受城投债审核偏严、批文减少及下半年风险事件增多、年底城投利差普遍走扩等因素影响,发行节奏有所放缓。
  随着江西省城投间大量整合重组,近年来江西省城投公司得到股东及相关各方在资产注入方面的大量支持,净资产实力稳步增强,整合前后利差也多呈正向反馈。
  江西省各城投业务仍主要以基建、土地等传统业务为主,其他业务利润贡献相对较小,自身造血功能有限,预计较长时间内仍将依托政府各类支持生存。但2022年以来土地收入的缩减或将降低地方政府对城投公司的支持能力,如何进行市场化转型并找到新的增长点为江西省城投公司面临的主要困难。
  得益于旺盛的投融资需求,江西省城投债务规模保持高速增长,结构上仍以银行融资为主,债券融资占比逐步增高,非标压降成效较好;江西省城投债券到期结构较为平滑,有利于债务的平稳滚续。
  江西省高铁建设进程加快,有色资源对主导产业支撑明显,经济持续保持高增速,持续打造“2+6+N”的产业体系,未来聚焦于拓宽产业链与做大新兴产业。但过于依赖土地的财政收入结构使得江西省面对土地市场景气度下降时财政收支承压,债务压力或将上行。江西省城投公司专营地位仍较强,仍将获得较高的外部支持。
 
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