2022年报
　　报告期内，公司实现营业收入1,891,265.35万元，同比增长9.46%；归属于.上市公司股东的净利润170,87025同比增长54.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润164,568.62万元，同比增长58.60%;基本每股收益1.22元，同比增长56.41%。
　　◆业绩快速增长，左氧氟沙星氯化钠注射液集采实现以价换量
　　报告期内，公司输液业务实现营业收入945,153.83万元，同比减少3.56%；毛利率63.76%，同比下降了2.29个百分点。公司非输液领域实现营业收入827,396.25万元，同比增长16.21%；毛利率39.81%，同比下降了3.20个百分点医药研发项目实现营业收入75,175.31万元，同比增长4592.09%；毛利率66.50%。公司输激业务中左氧氟沙星氯化钠注射液于2021年纳入第五轮国家集采。在中选区域销量实现大幅增长，以价换量，全年实现营业收入45,218万元，同比增长186.90%。医保目录方面，公司目前有293个产品进入国家医保日录:集采方面，截至前八批集采，公司共有43项产品进入国家集采，涉及10余个疾病领域。其中，第七批和第八批集采公司分别中标产品数量达到11项和7项。整体来看，公司输液和非输液产品站构持续优化。销售力度持续提升,疊加公司原料药价格获得恢复，子公司科伦博秦研发项目收入获得确认，驱动了公司整体业绩快速增长。
　　“创新驱动”战略持续推进，ADC平台国际化合作如火如茶
　　报告期内，公司研发费用达到179,508.84万元，较去年同期增长3.37%。伪制药方面，公司在2022年1月至2023年3月底，共获得生产批件38项获得临床批件3项，申报生产41项; 38个生产批件中，包括26个仿制药批件和12个一致性评价批件。创新研发方面，目前公司拥有创新药研发管线33项，包括9项小分子药物和24项生物大分子药物。公司在2022年1月至2023年3月底,开展了12项临床研究，涉及恶性肿瘤、自身免疫与炎症等重大疾病领域,其中3项已开展临床期研究。此外,公司ADC技术平台获得国际领先创新药企MSD认可，2022年1月1日至2023年3月31日,公司已完成至多9个ADC项目与MSD的合作。公司研发创新整体进展顺利,随着公司自研项目逐步进入收获期,有望通过丰富自身产品管线，驱动公司长期发展。
　　◆川宁生物成功于创业板上市，科伦博泰拟于港交所上市
　　12月27日,公司控股子公司伊犁川宁生物技术股份有限公司成功于创业板上市。2月24日,公可控股子公司四川科伦博泰生物医药股份有限公司向港交所递交了主板上市申请。公司整体战略布局规划合理,控股子公司陆续分拆上市，一方面有望优化公可融资结构，增加公司竞争优势;另一方面助推公司长期发展，提升公司整体估值水平。
　　◆投资建议:
　　我们预计公司2023-2025年摊薄后的EPS分别为1.45元、1.67元和1.84元，对应的动态市盈率分别21.02倍、18.26倍和16.59倍。科伦药业是我国输液细分行业龙头企业，同时向创新药企业转型，公司研发进展顺利，新批药物持续放量，维持买入评级。
　　风险提示:政策风险、研发风险、创新药研发低于预期

研究报告全文：1报表预测单位百万元会计年度2020202120222023E2024E2025E利润表营业收入164642017277411891265212018023411512597082减营业成本753291766015895920101623811296481255609税金及附加198762238225102270672988833156主营业务利润873253939343970243107687511816151308318减销售费用488255502233468595508843538465597329管理费用1011441141949245899648112375129854研发费用152733173659179509216258243480272694财务费用592385056547818378133624228691经营性利润7188498693181863214312251053279750加资产减值损失-5749-5043-4403-6176-6819-7565信用减值损失-5133-4447-6245-6356-7018-7785其他经营损益000-000000000000000投资收益94822148323443181361813618136公允价值变动损益042483986000000000资产处置收益-2004-794540-753-753-753其他收益324732160923702259282592825928营业利润100996131984219886245092280528307711加其他非经营损益000000000000000000营业外收入1260332703765765765减营业外支出67531455413442115831158311583利润总额95503117762207146234274269709296893减所得税163553095036400411674739452171净利润7914886812170746193107222315244722减少数股东损益-3791-23444-124-20513-23616-25996归属母公司股东净利润82939110255170870213619245931270718资产负债表货币资金2771952919604725308480729364611038833交易性金融资产265423595344811448114481144811应收票据000000000000000000应收账款7431566463347183748518229406021043427预付账款391484106942914496395481360805其他应收款117572219225427236262608828940存货346813336305319070425317472782525499其他流动资产253822707136973357843951443833长期股权投资275125340874379244393984408723423462金融资产投资0000001501150115011501投资性房地产000000000000000000固定资产和在建工程119870011613821130166967804802503634262无形资产和开发支出161585147999145784163100180256194473其他非流动资产9293210285495044916428824188241资产总计319833531539913411838389710439962944128088短期借款426134336731329069617914600261573081交易性金融负债000000000000000000应付票据255383617523778364724054245062应付账款160551179411197834226337251596279650预收账款000000000000000000合同负债187882646936005323463571739622其他应付款290647256656289506353660393128436964长期借款50997735220347334333188519880774503其他负债366383553401373506493832538197594332负债合计179801817410471723041209244620582492043213股本143869142542142225142225142225142225资本公积388872358120366765366765366765366765留存收益8171778850201066134120250813595101532336归属母公司股东权益134991813856831575124171149818685002041326少数股东权益5039927262113673931606954543549股东权益合计140031714129441688797180465819380452084875负债和股东权益合计319833531539913411838389710439962944128088投入资本IC230988620659262444897270814526908012686146现金流量表资本支出12206611331490145400004500050000自由现金流-162452411867-18446271313295842299337短期借款增加108622-89403-7662288845-17653-27181长期带息债务增加295322-157774121140-141458-133077-124304股权筹资额000000000支付普通股股利4500559778000772458892997892长期投资31952-547212671-2313-2313-2313经营性现金净流量221938283470311037386278412355433506投资性现金净流量-90528-152979-85659-43065-48065-53065筹资性现金净流量-72211-127076-4072632329-275900-278068现金流量净额56379258918544537554288389102372货币资金的期初余额219792276170280001472530848072936461货币资金的期末余额2771952919604725308480729364611038833企业自由现金流-162452411867-18446271313295842299337权益自由现金流19239912741555616387531115239124202