事件：公司发布2023年一季报。2023年第一季度，公司实现营收5.12亿元，同比增加21.19%；归母净利润7907万元，同比增加18.49%；扣非净利润6182万元，同比增长23.06%。
　　点评：1、业绩符合预期，盈利能力突出。2023年一季度，受益于资源与公共事业和地理空间信息等业务的高速增长，公司营收同比增长21.19%至5.12亿元。公司积极研发降本，优化设计、自研核心元器件，23Q1公司整体毛利率达59.17%，较2022年全年的56.64%有明显提升。公司期间费用管控良好，扣非净利润同比增长23.06%至6182万元。2023年公司整体经营目标为营收同比增长25.21%至28亿元；归母净利润同比增长24.61%至4.5亿元，彰显发展信心。公司建立了英国研发基地和强大的海外经销商网络，海外广阔市场大有可为。
　　 2、深度受益于数字中国建设整体布局规划，卫星数据应用及解决方案业务高速增长。①公司地理空间信息业务可实现数据采集从“二维”到“三维”、从“有人”到“无人”的跨越，相关产品广泛应用于构建实景三维城市、水上水下地形测绘、自动驾驶高精度地图数据获取等领域，技术、产品持续迭代，性价比突出。②公司资源与公共事业板块主要为农机自动驾驶、位移监测等业务，市占率国内领先。2022年公司农机导航产品销量翻倍增长，位移监测方案应用于地质灾害、水利水电监测、矿山安全等领域，深度受益于数字中国建设整体布局规划。
　　 3、乘用车组合导航终端放量在即，公司强者恒强。公司L3级组合导航终端已拿到哪吒、吉利路特斯、比亚迪、长城、红旗等7家车厂定点，定点超过20个车型，机器人与自动驾驶业务将实现高速增长。
　　 4、盈利预测与投资建议：2023年一季度，公司营收及业绩稳健增长。高研发投入造就公司领先的降本能力，公司盈利能力突出。凭借突出的性价比优势，海外业务将实现较高增速，且营收结构更加均衡，农机自动驾驶、激光雷达、无人船等产品的海外销售爆发在即。公司已取得大地测量甲级测绘资质，通过自建国内高密度基准站网，搭配CORS服务算法，实现云、网、端同源，提升产品性能和客户粘性。我们维持此前的盈利预测，预计2023-2025年公司实现归母净利润4.66、6.18、8.00亿元，对应2023年4月24日收盘价PE分别为30.5、22.9和17.7倍，维持“增持”评级。
　　 5、风险提示：自动驾驶业务发展不及预期、海外业务拓展不及预期。