4月12日公司发布公告，公司近期新获某知名车企客户全球性项目定点，将为其新能源汽车的800V高压平台提供功率电子类产品，预计全生命周期订单总金额约130亿元。公司是全球汽车智能、安全系统龙头供应商，全面布局智能电动，在手订单充沛。我们维持2023/24/25年EPS预测0.69/0.95/1.14元，给予2023年30倍PE，对应目标价21元，维持“买入”评级。
　　▍800V功率电子类产品斩获130亿元订单，业务进展顺利。4月12日公司发布公告，公司近期新获某知名车企客户全球性项目定点，将为其新能源汽车的800V高压平台提供功率电子类产品，预计全生命周期订单总金额约130亿元。公司在800V领域持续进行技术突破，已成功开发并量产了充电升压模块、车载充电机、直流电压转换器、功率分配单元等相关功率电子产品，以及与电池管理系统模块化集成的二合一、多合一解决方案。公司不断推进相关产品的订单落地，2022年800V高压快充产品新获订单总额约90亿元，在手订单充沛。
　　▍全面布局智能驾驶、智能座舱产品，持续斩获客户定点。公司汽车电子业务2022年实现营收151亿元，同比增长19%。智能驾驶方面，公司持续推进高算力智能驾驶域控制器等产品的研发工作，目前在此领域已获批及在批专利超过50项。公司部分智能驾驶域控制器项目已完成A样开发和POC。智能座舱方面，公司相关产品实现营收127亿元，同比增长20%。其中，公司与华为继续扩大智能座舱的合作范围，新增为华为合作客户的相关车型提供智能座舱产品，公司预计相关产品于今年下半年开始量产。此外，公司前瞻布局情感化与拟人化技术，提升座舱产品的共情能力。
　　▍汽车安全业务2022年下半年扭亏为盈，不断拓展国内业务。公司汽车安全业务2022年实现营收344亿元，同比增长6.5%。公司持续推进成本管控，提升盈利能力。2022年，公司汽车安全业务毛利率提升至9.1%，并于下半年实现扭亏为盈。公司致力于推进产品创新，陆续开发量产DMS、MSB、SHS等集成安全解决方案，在保障车辆安全性的同时，提升产品单车价值量。2022年，公司安全业务新获订单约481亿元，其中国内订单金额占比接近40%。产能建设方面，均胜安全合肥新产业基地第一期项目计划今年投产。公司预计合肥新产业基地项目全部建成后，每年生产乘用车方向盘系统400万件、安全气囊系统1000万件。
　　▍风险因素：汽车行业销量下滑；汽车安全业务整合不及预期；公司智能驾驶业务进展的不确定性；公司智能驾驶域控和ADAS产品开发风险；新冠疫情反复带来的不确定性。
　　▍盈利预测、估值与评级：公司是全球汽车智能、安全系统龙头供应商。公司汽车安全业务全球市占领先，整合不断推进，已实现单季度扭亏为盈；汽车电动化、智能化产品全球拓展，在产业链上下游不断展开合作，全面布局智能电动，在手订单充沛。我们维持2023/24/25年EPS预测0.69/0.95/1.14元。根据我们对公司2023-25年CAGR=29%的预测，参考可比公司德赛西威PEG=1.2，考虑到公司偏传统的安全业务占比较高，保守给予PEG=1，给予2023年30倍PE，对应目标价21元，维持“买入”评级