产业层面：生产力提升需求+新技术广泛应用。目前全球已经历了三轮完整的工业革命，复盘三次工业革命的发展历程，我们发现三次工业革命均是现有产业与新技术结合创造出新的产业，其中新技术诞生的主要驱动力为生产力提升需求，新技术主要围绕信息和能量两个方面展开，对多个行业均有生产力推动。（1）第一次工业革命：蒸汽机诞生的主要驱动力为生产力提升需求。第一次工业革命的核心技术主要围绕能量展开，并广泛应用于多个行业，能量效率和成本的演变是发展主线。（2）第二次工业革命：电力诞生的主要驱动力为全球市场对于更高生产力的需求。第二次工业革命的核心技术仍然以能量为主，同时信息的重要性也开始提升，广泛应用于多个行业，电磁技术和热效率的演变是发展主线。（3）第三次工业革命：电子计算机和集成电路诞生的主要驱动力为二战信息化需求。第三次工业革命的核心技术中能量与信息并重，广泛应用于多个行业，摩尔定律的演变是发展主线。
　　公司层面：顺应产业发展，把握核心资源。选取成功推动第三次工业革命实现跨越式发展的集成电路、电子计算机、PC操作系统、互联网作为参考，对推动行业崛起的代表性公司进行讨论，发现能否把握产业发展规律并利用好产业发展每一阶段的核心资源是决定公司能否占优的关键。（1）仙童公司：初创公司+高技术人才的组合下公司快速发展，股权结构和发展方向分歧限制了公司发展，但产业浪潮势不可挡。（2）IBM：把握技术和资金，占领大型机市场，并成功推动计算机应用从政府走向社会。但由于未能把握PC市场，IBM错过全球信息化浪潮。最终依靠从计算机制造到计算机服务的转型推动再度崛起。（3）微软和英特尔：摩尔定律逐渐生效叠加兼容机诞生，PC市场快速扩大。PC时代的核心资源在于市场而非技术，微软和英特尔崛起。（4）雅虎：为互联网商业模式定调，流量成为核心资源。但由于互联网1.0流量壁垒较低，雅虎未能避免流量恶性竞争。互联网泡沫破裂后平台与应用分离，开创互联网2.0，但以C端用户为主的商业模式存在盈利天花板。
　　当前处在第四次工业革命第一阶段，短期看技术，长期看数据。（1）产业层面：信息技术产业生产力提升需求凸显，人工智能发展需求升温。人工智能在信息方面的提升体现在算法和数据两个方面，对能量的要求体现在算力方面，有望呈现以信息为主、能量为辅的局面。人工智能可广泛应用于各行各业，但目前落地程度仍低。数据计算效率的演变规律有望成为第四次工业革命的主线，当前数据计算效率尚未进入快速增长阶段。整体来看，当前仍处于第四次工业革命第一阶段。（2）公司层面：短期看技术，长期看数据。复盘发现，把握所处产业发展阶段的核心资源是公司是否占优的重要因素，核心技本身难度并不高，更稀缺的是使核心技术应用落地的核心资源。短期来看AI芯片开发对硬件和软件都要较高要求，技术和资金实力较强的公司有望占优，高成本使得极少数头部企业才具有搭建大模型的实力；长期来看，大部分企业只需要在大模型的基础上结合行业场景和专业需求来赋能自身发展，此时对各行业数据的开发和利用是人工智能相关公司占优的关键。
　　风险提示：技术发展速度超预期，经济修复、政策出台不及预期