动力煤：价格方面，1）国内方面，本周秦港5500煤价1005元/吨，周环比/同比-45/-90元/吨（-4.3%/-8.2%）。2）国际方面，国际方面，截至2023年4月7日，欧洲ARA动力煤142.3美元/吨，较前一周0.3美元/吨（+0.2%）；理查德RB动力煤132.4美元/吨，较前一周4.9美元/吨（+3.8%）；纽卡斯尔NEWC动力煤199.6美元/吨，较前一周21.1美元/吨（+11.8%）。
　　库存方面，截至2023年4月10日，CCTD主流港口库存6623万吨，环比/同比+4.5%/+31.0%；截至2023年4月14日秦港库存588万吨，环比/同比-10.5%/+16.4%；广州港库存270万吨，环比/同比+7.0%/+18.4%。
　　供耗存方面，本周（2023.4.7-2023.4.13）沿海八省电厂日耗平均170.8万吨，较去年同期+6.4%（上周分别为172.9万吨、+2.9%）；平均库存3136.8万吨，较去年同期+10.4%（上周分别为3067.5万吨、+9.7%）。
　　焦煤：价格方面，1）国内方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价2300元/吨，环比/同比0/-1050元/吨（0%/-31.3%）。
　　2）国际方面，本周澳峰景矿硬焦煤价格297.5美元/吨，环比/同比-10.5/-212.5美元/吨（-3.4%/-41.7%）。本周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤进口价1350/1680元/吨，环比-90/-120元/吨（-6.3%/-6.7%），同比-1160/-1270元/吨（-46.2%/-43.1%）。
　　3）国内外价差方面，峰景矿硬焦煤含税现货价折合约2303元/吨，较京唐港山西产主焦煤价格2300元/吨、价差-3元/吨。
　　库存方面，截至2023年4月14日，独立焦化厂焦煤库存771万吨，环比/同比-0.9%/-26.5%；样本钢厂焦煤库存801万吨，环比/同比-2.3%/-6.4%。截至2023年4月14日，六港口炼焦煤库存179.8万吨，环比/同比+7.2%/-11.9%。
　　下游方面，本周焦化厂开工率78%，环比+2.2pct。截至2023年4月14日，港口焦炭库存178万吨，较上周4万吨（+2.4%）；独立焦化厂焦炭库存77万吨，较上周2万吨（+3.1%）；样本钢厂焦炭库存639万吨，较上周-11万吨（-1.7%）。
　　投资建议。目前煤炭基本面稳健，煤价整体高位震荡，电厂需求逐步进入淡季+两会后供给恢复，供需边际略有宽松，后续非电需求拉动以及矿难带动安监趋严效果仍需观察，叠加海外风险犹存，市场整体处于观望状态，板块震荡调整。我们认为目前板块整体PE估值仅4~5x，处于底部区间，随着年报及一季报逐步披露，主流上市公司业绩及分红仍有望表现优异，在市场不确定性加剧的情况下，建议重点关注低估值高分红龙头公司的防御机会，重点推荐中国神华、陕西煤业；焦煤龙头山西焦煤，转型龙头华阳股份以及受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技。
　　风险提示：下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。