业绩优异估值较低，板块投资价值持续提升。近期海内外市场均处震荡格局，市场普遍预期美联储5月为最后一次加息，衰退预期有所增强；国内大盘持续震荡，相比之下，煤炭板块表现稳健，优势显现。本周华阳股份、淮北矿业、冀中能源、靖远煤电等多家上市煤企发布2022年年报、2023年一季度业绩预增和新增建设项目的公告，归母净利润均同比大增，且未来成长空间充足。相较高业绩，板块公司普遍估值较低，性价比凸显，且伴随5、6月份各公司年度分红落地，板块投资价值进一步提升。
　　动力煤价格见底企稳。煤炭资源网数据显示，截至4月14日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1005元/吨，周环比下跌45元/吨。产地煤价周环比均下跌。港口方面，4月14日，重点港口库存为1254万吨，周环比下降79万吨。据CCTD数据，4月13日二十五省的电厂日耗为512.5万吨/天，周环比上升5.3万吨/天；可用天数为18.8天，周环比上升0.2天。本周大秦线检修带动港口去库，但节奏较缓，仍以长协拉运为主。产地煤价延续下行趋势，港口煤价下滑刺激下游需求释放，市场交易活跃度提升，周五价格已企稳，与我们的判断1000元/吨为底部区域一致。
　　焦煤市场弱势运行。据煤炭资源网数据，截至4月14日，京唐港主焦煤价格为2300元/吨，周环比持平。截至4月13日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为297.55美元/吨，周环比下跌10.80美元/吨。产地方面，山西低硫、山西高硫、灵石肥煤周环比均下跌，柳林低硫、济宁气煤和长治喷吹煤周环比持平。本周部分产地煤矿因换工作面等因素，产量略有下滑；受焦炭市场看降情绪影响，焦企原料需求较弱，维持刚需采购，产地库存持续上升。此外，进口煤价格持续下行，但叠加国内炼焦煤价格继续走低，暂无价格优势，交投情绪冷淡。原料煤价格下调有助焦企修复利润、提升开工，后续若下游需求得以释放，焦煤市场有望企稳。
　　焦炭供需宽松，价格短期承压。据Wind数据，截至4月14日，唐山二级冶金焦市场价报收于2450元/吨，周环比下跌50元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，4月14日天津港一级冶金焦价格为2790元/吨，周环比下跌50元/吨。供给方面，本周焦炭第二轮提降快速落地，但由于原料煤成本跌幅更大，焦企利润持续走阔，生产积极性较好，供应端产量持续提升；需求方面，钢厂开工高稳、铁水产量高位，成材价格虽有回暖，但终端需求不及预期且焦炭库存偏高。当前焦炭基本面呈宽松格局，后续需关注成本端支撑及下游需求复苏节奏。
　　投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，有望迎来价值重估，建议关注中国神华、兖矿能源、山煤国际、陕西煤业和山西焦煤。2）资源储备丰富、公司价值低估，建议关注陕西煤业、晋控煤业、广汇能源和中煤能源。
　　风险提示：1）经济增速放缓；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。