动力煤：日耗弱稳，北港库存高位去化
　　动力煤港口价格：4月14日，秦皇岛动力煤平仓价为1015元/吨，周减少45元/吨；2023年4月，动力煤长协价（Q5500）723元/吨，同比增加0.4%，环比下滑0.1%。
　　产地坑口价：4月14日，山西大同Q5500坑口含税价845元/吨，周减少35元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价787元/吨，周减少43元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价886元/吨，周减少21元/吨。
　　国际动力煤：4月14日，欧洲ARA港离岸价为141美元/吨，周减少4美元/吨；南非RB港离岸价为110美元/吨，周减少5美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为175美元/吨，周持平。
　　库存：北港：4月14日，北方港口煤炭库存2768万吨，周减少132万吨。下游：4月13日，沿海八省终端用户库存3136.6万吨，周增加43.2万吨；可用天数17.7天，周减少0.3天。同期，内陆17省终端用户库存6521.4万吨，周增加196.5万吨；可用天数19.5天，周增加0.6天。
　　需求：4月13日，沿海八省终端用户近7日移动平均日耗170.8万吨，周减少4.1万吨；内陆17省终端用户近7日平均日耗326.4万吨，周减少8.4万吨。
　　国内产量：4月9日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2819.2万吨，周环比减少4.8万吨；其中，山西、内蒙、陕西分别周产903.0/1222.0/694.1万吨，周环比变化+2.5/-15.6/+8.3万吨。
　　焦煤焦炭：焦炭价格成本指数差持续扩大。焦煤：4月14日，京唐港山西产主焦煤库提价2300元/吨，与上周持平。进口焦煤方面：4月14日，峰景矿硬焦煤收报297.6美元/吨，周下跌10.8美元/吨。焦炭：4月14日，焦炭价格指数2418元/吨，周减少46元/吨；焦炭成本指数2247元/吨，周减少90元/吨；价格指数高于成本指数171元/吨，差额周扩大44元/吨。
　　下游变化：螺纹钢价格低位震荡。炼焦煤库存：4月14日，国内独立焦化厂炼焦煤库存895.0万吨，周增加1.3万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存801.0万吨，周减少18.8万吨。下游钢厂：4月14日，全国主要城市螺纹钢库存799.1万吨，周下降14.7万吨；上海20mm螺纹钢含税价4060元/吨，周减少70元/吨。
　　期货：双焦期货大幅下跌。4月14日，动力煤期货（活跃合约）结算价801.4元/吨，周环比持平；焦炭期货（活跃合约）收盘价2344元/吨，周减少198元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1550.5元/吨，周减少218元/吨。焦炭焦煤期货价差为793.5元/吨，差额周增加20元/吨。
　　运输情况：沿海运价延续跌势。沿海煤炭运价：4月14日，中国沿海煤炭运价综合指数788点，周下跌5.3%；4月14日，海运煤炭运价指数816点，周下跌5.2%。大秦线运量：2023年3月，大秦线煤炭运量3695万吨，环比16.23%，同比减4.94%。
　　本周观点：本周，煤炭市场稳中偏弱。动力煤方面，需求淡季叠加港口库存仍高，市场煤价承压下行。3月工业用电量同比增长6.5%，带动全社会用电量增速恢复。伴随工业经济持续恢复，煤价有望在4月迎来淡季筑底。炼焦煤方面，市场整体供给相对稳定，下游钢材出口高增，对焦煤需求仍有较强支撑。建议积极配置顺周期下具备价值重估基础的龙头个股。推荐组合：陕西煤业、兖矿能源、淮北矿业、中国神华、电投能源、潞安环能、山西焦煤、山煤国际、晋控煤业。
　　风险提示：经济增长失速、煤炭产量释放超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等。