本期：2023/4/10~4/16，上期2023/4/3~4/9，下同。
　　本期央行逆回购重回净投放，银行间资金面从宽裕逐渐向平衡回归，市场资金利率有所上行，存单发行明显上量，发行利率也有所上行，可能显示信贷投放较月初有所恢复，票据转贴现利率先下后上，全周有所上行，虽然4月信贷预期仍有分歧，但悲观情绪较月初有所消退。本期3月通胀、金融和出口数据依次出炉，通胀数据较弱，但金融和出口数据好于预期。长债利率仍有下行，显示市场预期仍偏弱，但后半周有改善迹象，叠加4月税期流动性冲击窗口来临，市场极端结构性行情有所收敛，银行板块重回超额收益。
　　由于15号在周末，4月MLF续作递延至下周一（17号），本月MLF到期1,500亿元。4月LPR报价也在下周（20号），由于近期通胀数据弱，以及部分中小银行跟进落实存款利率市场化调整机制降低挂牌利率，市场对MLF和LPR利率下调有所期待。我们认为，本月MLF和LPR下调概率不高，预计MLF会超额续作，理由如下：（1）年初以来稳增长政策落地见效，宏观经济预期转好，信贷需求较为强劲，短期内无需再通过降息提振经济；（2）银行息差仍低，引导存款利率下行是为了保护银行息差，未来贷款利率或以稳为主；（3）超储仍在低位，税期冲击下，预计MLF增量续作，MLF续作越多，后续资金面预期稳定性越高，而OMO投放越多，可能后续资金面波动率重新上行。
　　下期关注：关注下周税期冲击和央行应对。下周一有1500亿元MLF到期，关注MLF到期续作情况。下周四4月LPR报价出炉，我们预计报价不变。
　　本期存单发行利率回升6bp。Shibor3M：本期末2.42%，上期末2.41%。1月期票据利率：本期末2.12%，上期末2.14%。NCD跟踪：目前总存量约13.97万亿元，平均利率2.42%。本期加权平均新发行利率2.57%，较上期回升6bp。本期发行7,082亿元，平均发行期限0.62年。本期到期5,803亿元，预计下周到期5,599亿元，未来30日总到期约1.94万亿元。商业银行债与资本工具：更多数据参见正文图表。
　　风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）疫情反复对经济扰动超预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。