央行发布3月金融统计数据报告。人民币贷款余额225.45万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末高0.2pct.，比上年同期高0.3pct.。3月人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元。人民币存款余额273.91万亿元，同比增长12.7%，增速较上年同期高2.7pct.。3月人民币存款增加5.71万亿元，同比多增1.22万亿元。
　　企业部门持续扩张，居民部门缩表结束。企业部门持续扩张。企业中长贷同比多增，政策性开发性金融工具仍在持续发挥作用；1-2月工业企业利润同比下降22.9%，企业短贷的回暖，或与盈利压力下短期资金周转需求上升有关。票据融资大幅压降，为信贷投放腾挪额度。住户部门缩表结束。3月服务业PMI指数环比提高2.3pct.至56.9%，30大中城市商品房成交面积同比增长43.6%，推动居民短贷、中长贷继续改善。3月住户部门净金融债务（居民贷款-居民存款）同比少减2857亿元，结束了连续12个月的同比少增，意味着居民缩表阶段性结束。
　　居民存款增幅收窄。住户部门新增存款录得29074亿元，同比多增2051亿元。居民存款延续同比多增，但多增幅度有所收敛，为2022年3月以来的最低值。
　　投资建议：3月金融数据超市场预期，企业信贷延续扩张态势，居民部门缩表结束，信贷结构继续优化。居民存款延续同比多增，但多增幅度有所收敛，为去年3月以来的最低值，结合3月住房销售面积、服务业PMI等数据走高，显示出当前我国经济复苏态势延续，后续应重点关注居民、中小企业信贷改善的持续性。第一季度经济修复符合预期，后续基本面的持续改善，有望推动银行板块估值提升，个股层面建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：宁波银行、成都银行、常熟银行、招商银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。
　　风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。