市场回顾：本周主要指数表现上涨，沪深300跌0.76%，上证综指上涨0.32%，创业板指数跌0.77%。沪深两市A股日均成交额11389.12亿元，较上周减少21.18%，两融余额16353.46亿元，较上周+0.49%。
　　证券：本周券商指数-0.96%，跑输大盘0.2pct。个股表现：东证+4.1%、兴业+1.2%、国君+0.1%、广发-0.4%、华泰-0.8%、中信-1.0%、中金-1.9%、国联-3.0%、东财3.8%。本周证监会发布2023年度立法工作计划，明确力争年内出台的5件重点项目，包括制定《证券公司业务资格管理办法》、《证券基金投资咨询业务管理办法》、《上市公司独立董事管理办法》，修订《股票期权交易试点管理办法》、《证券基金经营机构信息技术管理办法》。其中，《证券公司业务资格管理办法》尚未公开征求意见。（1）证监会曾于2020年4~5月就《证券基金投资咨询业务管理办法》公开征求意见。征求意见稿中将证券投顾、基金投顾、发布证券研究报告业务整合为证券基金投资咨询业务进行统一管理，并将三项业务作为证券基金投资咨询业务的三个子类别，对三项业务分类做出准入安排。（2）本周五证监会就《上市公司独立董事管理办法（征求意见稿）》，办法明确独立董事独立性、任职条件、任职期限及兼职等规定，从提名、资格审查、选举、持续管理、解聘等方面全链条优化独立董事选任机制，提升独立董事独立履职的能力。（3）《股票期权交易试点管理办法》是2015年1月开始实施。2022年12月证监会就《股票期权交易管理办法》等公开征求意见，相较2015年试点要求，调整条文中的“试点”表述等。落实《期货和衍生品法》，修改标准化的期权合约上市规定等。（4）《证券基金经营机构信息技术管理办法》于2019年6月开始正式实施。此次修订规则可能是重点防范信息系统引发金融风险与投资者损失。投资方面，券商板块推荐顺序为：方正证券、广发证券、东方财富、中金公司、中信证券、东方证券、华泰证券、兴业证券、国联证券，重点关注中信建投。多元金融行业推荐南华期货。
　　保险：本周保险指数上涨0.38%，跑赢大盘1.14pct。个股表现分化，太保+3.18%，人保+2.70%，友邦+1.02%，新华+0.95%，国寿+0.39%，平安-0.31%。十年期中债国债到期收益率2.83%，较上周-0.02pct。据银保监会披露，2022年银保监会对70家保险公司开展了SARMRA现场评估（偿付能力风险管理要求与评估），其中产险公司27家，寿险公司31家，再保险公司8家，集团公司4家。整体看，70家公司平均得分77.44分，较之前评估上升1.41分。人保集团、太保集团、平安保险集团和中华联合集团4家集团公司是首次评估，其余66家公司中评分上升的40家，占比60.6%；评分下降的26家，占比39.4%。从得分看，80分以上的公司29家，占比41.4%；70分到80分的公司34家，占比48.6%；70分以下的公司7家，占比10%。从行业看，保险集团平均分80.37分，产险公司、寿险公司、再保险公司的平均分分别为74.89分、78.7分、79.73分，较之前评估分别上升2.56分、0.1分和1.11分。从2022年SARMA评估结果来看，保险行业整体风险管控能力得到提升，保险板块抗风险能力持续增强；分公司来看，保险公司偿付能力风险管理水平有所分化，多数公司风险管理框架较为完善、机制较为合理，但也存在部分公司未能以自身情况设定风险偏好体系、高层风险管理意识不够到位等问题。偿二代二期工程对保险公司偿付能力充足率评估标准显著提升，新规对保险公司的风控能力提出更高的要求。在行业风险控制能力分化、监管要求趋于严格、资本充足度要求上行的背景下，上市险企有望凭借较强的风控能力和较高的偿付能力充足率进一步跑赢行业，马太效应凸显。当前各家公司PEV估值为：1.81（友邦H）、0.77（国寿）、0.58（平安）、0.51（太保）、0.39（新华）。建议关注顺序为：太保、国寿、友邦H、平安、新华。
　　风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。