本周行情回顾。本周（4月10日-4月14日）上证指数报3338.15点，上涨0.32%，沪深300指数报收4092.00点，下跌0.76%。中信电力及公用事业指数报收2610.29点，上涨1.97%，跑赢沪深300指数2.73pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第6位。
　　本周行业观点：4月12日，国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》。
　　能源保供稳价为首要目标，发电量目标积极。电力充足供应，发电装机达到27.9亿千瓦左右，发电量达到9.36万亿千瓦时左右，“西电东送”输电能力达到3.1亿千瓦左右，风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3%。
　　风光水火核多重发力，全面发展各有亮点。明确风电、光伏新增装机目标1.6亿千瓦，并要加快落实风光大基地项目落地，风电、光伏作为电量增量主体，装机规模目标扩大且上游产业链成本下降，有利运营商增厚利润。文件中特别提出要积极推进光热规模化发展，光热作为长时储能形式，应用于风光大基地具有加大优势，近日多项政策鼓励，预计产业将加速发展。沿海核电项目预计加快发展，“华龙一号”示范工程广西防城港3号机组等核电项目将加快投运。水电重点水风光一体化示范基地加快建设，雅砻江牙根一级，金沙江上游昌波等水电站项目核准建设将提速。
　　顶峰负荷增幅较大，系统调节能力亟待提升。根据国家能源局预测，2023年我国全国电力供应总体有保障，部分省份在高峰时段可能会出现用电紧张，全年全国最大电力负荷可能超过13.6亿千瓦，较去年有较大的增长。文件再度强调要开工投产一批煤电项目，推进煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。在当前新型电力系统深化建设的背景下，火电加速向支撑性调节性电源转型，火电灵活性改造有望驶入快车道。
　　培育能源新模式新业态，氢能等新兴产业发展可期。文件提出，要积极推动氢能应用试点示范，探索氢能产业发展的多种路径和可推广的经验。绿氢市场空间广阔，相关产业链有望加速发展。
　　电力市场建设深入推进。全国统一电力市场体系加快建设，南方区域、京津冀、长三角区域电力市场建设加速。电力现货市场进一步全面发展，加强电力中长期、现货和辅助服务市场有机衔接。积极推进辅助服务等市场机制完善。
　　投资建议。《2023年能源工作指导意见》发布，能源保供仍是重要主体，电源投资正当其时。（1）火电转型，价值重估。一方面，火电仍为保供主力且煤价松动盈利有望修复。另一方面，火电灵活性改造配套政策和辅助服务市场政策机制不断完善，有助于火电充分发掘容量和调峰特性，驱动火电灵活性改造，并为未来火电盈利再开源。（2）多重利好提升绿电收益。绿电增量主体地位再度强调，叠加绿证交易等政策催化，以及硅料降价带动产业链成本加速回落，提升光伏项目收益率，有望推动规模扩张，提升运营商收益。（3）光热发电、氢能等新兴产业迎发展机遇。光热作为既能独立不间断发电的新能源电源，同时兼具长时储能和调峰作用，在新型电力系统建设中意义逐渐凸显，迎来发展机遇。我们持续看好受益于煤电新增和灵活性改造的青达环保，推荐掌握电解水制氢关键技术与火电灵活性改造核心技术的华光环能，全国绿电运营商龙头标的龙源电力；火电龙头标的华能国际、国电电力；具有区域优势且有望盈利改善的宝新能源。
　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期