核心观点：市场表现层面，本周金融地产板块涨幅领先。盈利层面，4月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为公用事业、石油石化、社会服务，近一周游戏盈利预测上调13.07%。景气层面，3月70城中地产价格环比上涨城市数环比继续大幅增加；3月社融总量及结构超预期，居民端消费是否趋势性改善仍待观察。估值及交易层面，申万一级板块中，传媒/计算机周成交额占比处5年100%/98.6%分位，申万二级板块中，游戏PE(TTM)、成交额占比均处于5年98%分位以上。
　　市场表现：本周(4.7-4.14)低市盈率、金融地产、大盘风格表现居前；科技、高市盈率、小盘风格表现靠后。主要指数成分中，宁组合、上证指数表现居前；科创50、茅指数表现靠后。申万一级行业中，传媒/有色金属/建筑装饰涨幅居前；食品饮料/农林牧渔/计算机跌幅居前。热门概念中CRO涨幅亮眼，其余板块普遍下跌。
　　盈利预测变动：4月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为公用事业（+2.58%）、石油石化（+0.88%）、社会服务（+0.17%）；下调幅度靠前的行业为交通运输、房地产、有色金属。近一周传媒、环保盈利上调明显。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：显示面板（244%）>网络安全（192%）>光学元件（149%）>SAAS（124%）>操作系统（111%）>数据安全（105%）>IDC（82%）>半导体设备（79%）>云计算（77%）。
　　行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：布油、黄金等；价格震荡：水泥、玻璃、铝等；价格下行：焦煤/焦炭、螺纹钢、铜、MDI等；2）大金融:地产方面，3月旺季恢复形势良好，4月预计延续弱复苏。3月70大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个；银行方面，3月社融继续超预期，结构优化，但居民端是否趋势性改善仍待观察；3）高端制造:汽车方面，汽车需求偏弱，“国六A”车型销售期或将延长。据乘联会，4月1-9日，乘用车市场零售32.8万辆，同比增长47%，环比增长8%；新能源车市场零售9.1万辆，同比下降8%，环比下降5%，整体需求偏弱；光伏方面，据PVInfolink，光伏产业链价格延续下行态势，供应宽松下硅片价格后续或难上行，二季度国内旺季需求向好，海外需求逐步复苏，组件厂家4月排产小幅上调至39-41GW，5-6月预计仍将提升；4）消费:必选方面，供应宽松，价格继续下探，可选方面，白酒销售淡季，运行平稳，次高端渠道库存压力相对较大。
　　估值水平及交易热度：全A股权风险溢价处于7年均值以上，90%分位下方；上证50/沪深300估值分位分别处于市盈率5年29.2%/37.0%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年11.3%/10.2%分位数附近。申万一级板块中，传媒/计算机周成交额占比处于5年100%/98.6%分位，持续高位；申万二级板块中，游戏PE(TTM)、成交额占比均处于5年98%分位以上。
　　风险提示：经济不及预期，海内外经济衰退，疫情超预期