1、社融规模超预期，居民贷款同比新增创新高。2023年3月新增人民币贷款3.89万亿元，同比多增7600亿元，余额同比增速11.8%。分部门看，住户贷款增加1.24万亿元，同比多增4908亿元。企（事）业单位贷款增加2.7万亿元，同比多增2200亿元，其中：短期贷款同比多增2726亿元，中长期贷款同比少增1.20万亿元，票据融资同比多增1.13万亿元。3月社会融资增量5.39万亿元，同比多增0.73万亿元，社融余额同比增速为10.0%。其中：新增人民币贷款同比多增9241亿元，未贴现票据同比多增1503亿元，政府债券融资同比少增1052亿元。3月M0同比增长11%，M1同比增长5.1%。M2同比增长12.7%，增速较上月下降0.2pct。3月社融数据整体超预期，特别是在1-2月信贷同比大幅多增的情况下，3月信贷继续高增，居民贷款新增属于历史所有月份中次高位，短期贷款和中长期贷款同比高增验证了消费复苏和个人按揭贷款恢复趋势，M2-M1剪刀差走阔，企业和居民存款高增，货币投放形成的购买力有限，居民存款意愿仍保持较高水平。
　　2、宏观政策稳字当头，经济运行整体好转。2023年第一季度货币政策委员会例会在北京召开，相比于去年四季度例会，本次会议对于经济形势的判断转变成“呈现恢复向好态势，但恢复的基础尚不牢固”，对于货币政策的定调仍保持“稳健的货币政策精准有力，保持连续性、稳定性、可持续性”，基本没有变化。此外，本次会议增加了“促进政府投资带动民间投资”的表述，对于基建投资的资源倾斜力度未来可能仍会保持高位，并且重申了“引导金融机构增加造业中长期贷款”，制造业的发展韧性有望得到夯实。房地产方面，强调了“加快完善住房租赁金融政策体系”构建的描述，“租购并举”政策落地有望进一步加快。
　　3、新规发布后首次SARMRA评估结果良好，体系建设初有成效。2022年，银保监会对70家保险公司开展了SARMRA现场评估，整体看，70家公司平均得分77.44分，较之前评估上升1.41分。2022年6月，银保监会下发了《关于开展2022年度保险公司偿付能力风险管理监管评估的通知》，此次评估为保险公司偿付监管规则（II）发布后的首次SARMA评估，若因为新旧规规则切换导致的监管指标下滑的保险公司最晚于2025年全面执行到位。从本次评估的得分情况来看，平均得分有所上升，保险公司风控管理意识有所增加，但部分保险公司仍存在照搬照套的情况，非标资产穿透管理薄弱等情况仍存在于日常经营活动中。根据银保监会保险公司偿付能力监管规则12号规定，银保监会每三年对保险公司偿付能力风险管理能力进行一次现场评估，保险公司则应当每年开展一次偿付能力风险管理自评估，未来保险业整体的风险管理能力有望得到夯实，主体责任有望得到明确，体制建设趋于完善。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）海内外疫情超预期蔓延、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。