需求持续偏弱，关注产量平控政策
　　终端需求在经历3月的快速修复之后，近期钢铁需求冲高回落，Mysteel公布的最新周度建筑类钢材消费量已经回到2022年同期水平。而伴随着需求逐步回落，钢价震荡下行，螺纹钢现货报价自3月中旬以来已经降幅超350元。本周财新网报道，“2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减。下半年再根据实施情况进行动态调整、总量控制”。而统计局最新公布的1-2月份粗钢产量16870万吨，累计同比增长5.6%。考虑到2022年粗钢产量呈现前低后高走势，基数影响下2023年全年粗钢产量平控目标压力不大。若供给扰动较小，钢价走势将主要取决于未来需求强度。我们认为钢铁需求仍有改善空间，考虑到商品房一二手销售持续走强，3月需求高点大概率不是全年需求顶部。过去钢铁需求好转要看到地产新开工明显改善，并且新开工和销售存在一定时滞，但由于这轮地产下行周期烂尾项目较多，只要销售改善便能带动房企现金流好转进而传导至施工竣工链条，钢铁需求的改善同样立竿见影。具体到板块投资，当前行业盈利都处在历史偏底部状态，继续下行空间有限。虽然短期钢厂盈利受到原料挤压较为严重，但伴随着订单持续回暖吨钢盈利有望逐步修复，钢铁股估值仍有上行空间，具体标的建议关注如河钢资源、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。此外，部分加工股由于前期景气度下滑导致其股价跌幅较大，随着订单逐步修复，其估值有望率先修复，建议关注如甬金股份等。
　　矿价偏弱、焦价偏弱
　　（1）铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石发货量2837.2万吨，周环比下降374.4万吨。本周矿价上行。最新进口矿可用天数18天（前值18天），45个港铁矿石库存12911.5万吨，周环比下降241.47万吨；铁矿石日均疏港量319.2万吨，周环比下降4.05万吨。日均铁水产量246.70万吨，环比上升1.63万吨。本周矿价持续回落。宏观上，市场对下周国内一季度经济数据已有悲观预期，铁矿价格偏弱。基本面上，海外铁矿石本周发货量环比下滑明显，港口铁矿库存仍保持去库趋势。需求端，下游钢厂铁水产量仍未见顶，钢厂铁矿石库存维持低位，港口疏港量表现尚好。在下游成材需求反复、监管压力加大的背景下，预计短期矿价或震荡为主。（2）焦炭：本周焦炭价格偏弱运行。本周钢厂第二轮提降落地。当前钢厂利润尚处盈亏平衡区间，在钢价偏弱下，降价压力向原料端传导，目前下游钢厂按需采购为主，预计短期焦炭价格弱稳运行。
　　板块重点数据跟踪
　　需求回暖：本周（4.10-4.14）全国建筑钢材成交量均值16.58万吨，周环比下降0.4万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费310.7万吨，周环比下降0.2万吨；热轧板卷表观消费320.5万吨，周环比下降8.6万吨。
　　供应上升：本周（4.10-4.14）全国高炉开工率（247家）84.74%，周环比上升0.44pct。唐山钢厂产能利用率78.50%，周环比上升1.38pct。五大品种全国周产量共983.2万吨，环比上升1.8万吨。
　　盈利下降：本周（4.10-4.14）热轧板吨毛利22元，环比上升6元；冷轧板吨毛利-310元，环比下降11元；螺纹吨毛利-54元，环比下降40元；中厚板吨毛利-16元，环比上升9元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。