择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为1.60分，整体相较上周仍维持看多观点。
　　流动性。代表货币松紧与银行间流动性的DR007与SHIBOR均处于历史较低区间，相较于上周出现上行，维持看多信号。代表信用的M1与PPI剪刀差等指标均继续处于上行趋势，信贷脉冲发出看多信号，M1同比发出看空信号。综合来看维持上周的显著看多信号。
　　经济面。当前PMI与发电量开始上行趋势，发出看多信号。库存周期当前处于主动补区间，发出看多信号。景气度指数继续保持下行趋势。通胀PPI处于历史极低水平发出看多信号。综合来看经济面发出看多信号。
　　估值面。本周中证800 PE中位数上行，PB估值上行，仍位于底部区域。中证800的股息率下行股权风险溢价上行，仍处于较高水平，股票性价比较高。AIAE指标与DCF模型均给出看多信号。综合来看维持上周的显著看多的信号。
　　资金面。北向资金本周发出看跌信号，杠杆资金本周趋势上行发出看多信号，新增开户数无信号，综合后资金面无显著信号。
　　技术面。当前技术面的均线排列、均线距离、新高新低数无显著信号，量价综合时钟发出看多信号，布林带与RSI发出看空信号，综合后技术面发出看空信号。
　　情绪面。行业分歧度、偏股基金仓位发出看空信号，整体而言情绪面呈现偏空的信号。
　　风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。
　　

研究报告全文：证券研究报告金融工程研究2023年04月15日量化分析报告择时雷达六面图技术面与资金面弱化择时雷达六面图国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性宏观作者经济市场估值资金流向技术指标情绪指标这六个维度的信息使用分析师刘富兵了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判基于各项指标的执业证书编号S0680518030007观点综合给出-55的择时打分当前的综合打分为160分整体相较上邮箱liufubinggszqcom周仍维持看多观点分析师林志朋执业证书编号S0680518100004邮箱linzhipenggszqcom分析师段伟良流动性代表货币松紧与银行间流动性的DR007与SHIBOR均处于历史较执业证书编号S0680518080001低区间相较于上周出现上行维持看多信号代表信用的M1与PPI剪刀邮箱duanweilianggszqcom差等指标均继续处于上行趋势信贷脉冲发出看多信号M1同比发出看空分析师缪铃凯信号综合来看维持上周的显著看多信号执业证书编号S0680521120003邮箱miaolingkaigszqcom分析师沈芷琦执业证书编号S0680521120005经济面当前PMI与发电量开始上行趋势发出看多信号库存周期当前处邮箱shenzhiqigszqcom于主动补区间发出看多信号景气度指数继续保持下行趋势通胀PPI处分析师梁思涵于历史极低水平发出看多信号综合来看经济面发出看多信号执业证书编号S0680522070006邮箱liangsihangszqcom研究助理杨晔估值面本周中证800PE中位数上行PB估值上行仍位于底部区域中执业证书编号S0680121070008邮箱yangye3657gszqcom证800的股息率下行股权风险溢价上行仍处于较高水平股票性价比较高相关研究AIAE指标与DCF模型均给出看多信号综合来看维持上周的显著看多的信1量化专题报告基于分析师推荐的偏股基金指数号增强2023-04-132量化周报中证500率先确认周线级别牛市资金面北向资金本周发出看跌信号杠杆资金本周趋势上行发出看多信号2023-04-09新增开户数无信号综合后资金面无显著信号3量化分析报告择时雷达六面图技术面有所弱化2023-04-084量化分析报告ChatGPT引领全新AI革命一键技术面当前技术面的均线排列均线距离新高新低数无显著信号量价布局AI全产业链华富中证人工智能产业ETF投资综合时钟发出看多信号布林带与RSI发出看空信号综合后技术面发出看价值分析2023-04-05空信号5量化分析报告精选可持续高股息的港股工银中证港股通高股息精选ETF投资价值分析2023-04-05情绪面行业分歧度偏股基金仓位发出看空信号整体而言情绪面呈现偏空的信号风险提示以上结论均基于历史数据和统计模型的测算如果未来市场环境发生明显改变不排除模型失效的可能性请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日内容目录择时雷达六面图技术面与资金面弱化41流动性511货币512信用62经济面821经济822通胀103估值面114资金面1441个人投资者1442境外投资者1443杠杆资金155技术面1551均线类1552通道类1653相对强弱类1754量价类1755量价综合指标186情绪面1961长期情绪1962短期情绪20风险提示22图表目录图表1当前六面图打分4图表2DR007偏离度5图表3SHIBOR1W5图表4M1同比6图表5M1同比-PPI同比6图表6M2同比-名义GDP增速7图表7信贷脉冲7图表8PMI8图表9发电量同比8图表10库存周期9图表11A股景气度指数9图表12CPI同比10图表13PPI同比10图表14中证800成分股PEttm中位数11图表15中证800股息率11图表16中证800PB12图表17中证800股权风险溢价12图表18中证800DCF估值13P2请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日图表19AIAE指标13图表20A股账户新增开户数14图表21北向资金14图表22融资融券余额15图表23均线排列15图表24均线距离16图表25布林带16图表26相对强弱指标RSI17图表27过去250日股票当前创新高占比17图表28过去250日股票当前创新低占比18图表29成交额波动率时钟18图表30成交热度19图表31行业分歧度19图表32偏股基金仓位20图表33东方财富NLP20图表34期权认购认沽成交比率21图表3550ETF期权VIX21图表3650ETF期权SKEW22P3请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日择时雷达六面图技术面与资金面弱化国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性宏观经济市场估值资金流向技术指标情绪指标这六个维度的信息使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判基于各项指标的观点综合给出-55的择时打分当前的综合打分为160分整体相较上周仍维持看多观点当前各个维度的观点如下流动性代表货币松紧与银行间流动性的DR007与SHIBOR均处于历史较低区间相较于上周出现上行维持看多信号代表信用的M1与PPI剪刀差等指标均继续处于上行趋势信贷脉冲发出看多信号M1同比发出看空信号综合来看维持上周的显著看多信号经济面当前PMI与发电量开始上行趋势发出看多信号库存周期当前处于主动补区间发出看多信号景气度指数继续保持下行趋势通胀PPI处于历史极低水平发出看多信号综合来看经济面发出看多信号估值面本周中证800PE中位数上行PB估值上行仍位于底部区域中证800的股息率下行股权风险溢价上行仍处于较高水平股票性价比较高AIAE指标与DCF模型均给出看多信号综合来看维持上周的显著看多的信号资金面北向资金本周发出看跌信号杠杆资金本周趋势上行发出看多信号新增开户数无信号综合后资金面无显著信号技术面当前技术面的均线排列均线距离新高新低数无显著信号量价综合时钟发出看多信号布林带与RSI发出看空信号综合后技术面发出看空信号情绪面行业分歧度偏股基金仓位发出看空信号整体而言情绪面呈现偏空的信号图表1当前六面图打分流动性531情绪面经济面-1-3-5技术面估值面资金面当前水平中性水平上期打分资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日1流动性11货币DR007偏离度指标释义使用DR0077天逆回购利率-1计算偏离度若偏离度较低则说明资金面较为宽松未来利好股市宽松信号发出后市场平均未来半年表现较好当前观点DR007偏离度于2022年5月初至11月位于10历史分位数以下货币环境较为宽松预期利好股市未来半年看多图表2DR007偏离度7000中证800左轴偏离度MA60分位数1060600040500020400003000-202000-401000-600-802005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所SHIBOR1W指标释义用来衡量银行间短期拆借成本可以体现货币宽松或者紧缩的市场预期若SHIBOR1W较低则说明资金面较为宽松未来利好股市宽松信号发出后市场平均未来半年表现较好当前观点SHIBOR1W于2022年4月底至2023年1月位于10历史分位数以下货币环境较为宽松预期利好股市未来半年看多图表3SHIBOR1W7000中证800左轴SHIBOR1WMA60分位数10660005500044000330002200011000020072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日12信用M1同比指标释义属于狭义的货币供应量能够反映出消费市场与终端市场的购买力若M1同比出现上行趋势则未来利好股市上行趋势平均长度为一年当前观点3月份M1同比下行前短均线下穿长均线发出看空信号图表4M1同比向上趋势向下趋势中证800左轴M1同比MA6M1同比MA12700040600035305000254000203000152000101000500200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所M1同比-PPI同比指标释义M1同比体现了实体所拥有流动性的增速PPI同比体现了投入生产与购买原材料时所需流动性的增速两者之差可以代表过剩的流动性较高的差值对资产价格属于利好因素上行趋势平均长度为一年半当前观点3月份M1同比-PPI同比上行当前短均线已连续十一个月高于长均线维持看多信号图表5M1同比-PPI同比向上趋势向下趋势中证800左轴M1同比-PPI同比MA6M1同比-PPI同比MA12700040600030500020400010300002000-1010000-20200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日M2同比-名义GDP增速指标释义M2M1准货币定期存款居民储蓄存款其他存款对应投资和中间市场若M2同比名义GDP增速流动性超发为看多信号若M2同比名义GDP增速流动性收紧为看空信号流动性超发区间平均长度为一年当前观点当前M2同比增速仍大于名义GDP增速维持看多信号图表6M2同比-名义GDP增速超额流动性M2同比-GDP现价累计同比中证800左轴700030600020500010400003000-102000-2010000-30200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所信贷脉冲指标释义历史市场底附近蓝色柱经济底附近红色柱都有社融环比超过5的高增速季调后信号发出后半年内市场总体较强当前观点2月社融季调环比增速为612发出半年看多信号3月社融季调环比增速为214图表7信贷脉冲社融季调环比增速中证800左轴700020600015500010400053000020001000-50-102005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日2经济面21经济PMI指标释义PMI为经济的领先指标若指标呈现上行趋势则经济处于复苏区间利好股市经济上行区间平均长度约为一年当前观点新披露的3月底PMI有所下行当前PMI短均线连续2个月上穿长均线维持看多信号图表8PMI向上趋势向下趋势中证800左轴PMIMA6PMIMA12700058600056500054400052300050200048100046044200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所发电量同比指标释义发电量同比为经济的领先指标若指标呈现上行趋势则经济处于复苏区间利好股市经济上行区间平均长度约为一年当前观点12月发电量同比数据上行当前短均线大于长均线维持看多信号图表9发电量同比向上趋势向下趋势中证800左轴发电量同比MA6发电量同比MA1270002560002050001540001030005200001000-50-1020062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源Wind国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日库存周期指标释义使用经济景气指数库存景气指数将库存周期划分成四个阶段1被动去库存主动补库存看好市场买入信号2被动补库存看空市场卖出信号3主动去库存中性观点当前观点当前处于被动去库存区间维持看多信号图表10库存周期被动去主动补被动补主动去中证800净值择时净值876543210200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所A股景气度指数指标释义我们以上证指数归母净利润同比为Nowcasting目标构建了A股景气度高频指数景气上行是牛市的基础景气下行是熊市的基础景气拐点大概率对应市场拐点指数刻画市场大周期走势发出信号后持续至少1年半当前观点当前景气进入主跌浪指标较上周下行市场不会有大行情总体将震荡偏空图表11A股景气度指数中证800左轴A股景气度指数7000605060004050003020400010300002000-10-201000-300-402005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日22通胀CPI同比指标释义衡量了下游产品的通胀水平若通胀处于90历史分位的高位则是货币宽松的制约项利空股市反之若处于10历史分位的低位则易出现货币宽松利多股市信号发出后平均持续一个季度当前观点3月CPI同比下行当前仍处于中间水平不发出信号图表12CPI同比中证800左轴CPI同比分位数10分位数9070001060008500064000430002200001000-20-4200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所PPI同比指标释义衡量了上游原材料的通胀水平若通胀处于90历史分位的高位则是货币宽松的制约项利空股市反之若处于10历史分位的低位则易出现货币宽松利多股市信号发出后平均持续一个季度当前观点3月PPI同比下行当前已低于10分位数发出看多信号图表13PPI同比中证800左轴PPI同比分位数10分位数90700015600010500054000300002000-510000-10200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日3估值面中证800成分股PEttm中位数指标释义使用中证800的成分股PEttm的中位数计算历史底部区域为PE20倍当指标处于底部区域时平均未来一个季度股市预期表现较好当前观点当前成分股PE中位数为2339倍相较于上周上行处于底部区域维持看多信号图表14中证800成分股PEttm中位数中证800左轴中证800成分股PETTM中位数底部区域PE20600060555000504540004035300030252000201510001020072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所中证800股息率指标释义高于25是底部区域低于15是顶部区域当指标处于底部区域时平均未来一个季度股市预期表现较好当前观点本周股息率下降至242位于底部区域25附近维持看多信号图表15中证800股息率中证800左轴中证800股息率过去12个月底部区域股息率突破25顶部区域股息率跌破1570003560003050002540002030001520001020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所P11请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日中证800PB指标释义14倍是底部区域当指标处于底部区域时平均未来一个季度股市预期表现较好当前观点本周PB为149倍位于历史底部区域维持看多信号图表16中证800PB中证800左轴中证800pb底部区域PB1470003506000300500025040002003000150200010020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所中证800股权风险溢价指标释义1PEttm和十年国债收益率的比值滚动5年进行均值方差标准化处理当指标位于15以上或-15以下时预期市场未来分别为上涨或下跌平均持续一年左右当前观点本周PE下行国债收益率下行使得当前股权风险溢价上升至历史057倍标准差股票估值性价比高维持看多信号图表17中证800股权风险溢价中证800股权风险溢价标准化中证800左轴70003260001500004000-13000-22000-320102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所P12请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日中证800DCF估值指标释义基于中证800ROE和分红率得到预期增速采用二阶段DCF模型给出绝对估值n2取25年为合理估值当前观点当前PE估值为134倍相较于上月上升略低于DCF合理估值发出看多信号图表18中证800DCF估值中证800PETTM明显低估低估合理估值DCFModel高估明显高估222018161412108201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所AIAE指标指标释义用来描述资金配臵股票资产的比例AIAE股票市值股票市值债券市值现金低于15为底部区域当指标处于底部区域时平均未来一个季度股市预期表现较好当前观点2月底AIAE指标为168相较上月变化不大略高于底部区域15维持看多信号图表19AIAE指标中证800左轴AIEA底部区域156000355500305000450025400020350030001525002000102014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所P13请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日4资金面41个人投资者A股账户新增开户数指标释义如果新增开户数达到近6个月新高市场较大概率反转并且未来反转趋势平均持续1个月左右时间当前观点当前新增开户数为近6个月新高发出看涨信号图表20A股账户新增开户数A股账户新增开户数万中证800左轴A股账户新增开户数过去6个月最大值万7000800600070060050005004000400300030020002001000100002005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所42境外投资者北向资金指标释义若北向净流入大于120日均线加1倍标准差时看多若北向净流入小于120日均线减1倍标准差时看空若无信号则保持之前的看多或看空状态看多信号出现后持仓时间约为10交易日持仓收益约为1当前观点4月12日净流入数据小于120日均值-一倍标准差北向资金大幅流出发出看空信号图表21北向资金北向资金净流入亿元中证800左轴下限上限55003002005000100450004000-1003500-20020221202232022520227202292022112023120233资料来源Wind国盛证券研究所P14请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日43杠杆资金融资融券余额指标释义处于上行趋势代表市场持续资金流入处于下行趋势则代表市场持续资金流出风险较大信号发出后平均持续时间为1个月当前观点当前融资融券余额进入上行趋势市场杠杆资金开始上升处于看多状态图表22融资融券余额上行趋势中证800左轴融资融券余额亿元650025000600055002000050001500045004000100003500300050002500200002014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所5技术面51均线类均线排列指标释义经统计当均线形成多头排列状态时未来市场平均持续一个半月表现较好当前观点当前10日均线在30日均线以下多头排列被破坏不发出信号图表23均线排列多头排列信号中证80010日均线30日均线60日均线6000550050004500400035003000201912019720201202072021120217202212022720231资料来源Wind国盛证券研究所P15请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日均线距离指标释义当短均线超过长均线3时判定市场处于上行趋势短均线跌破长均线超过-3时判定市场处于下跌趋势否则判断市场处于震荡走势若发出看多信号未来约两个月市场表现较好平均持有收益率为15当前观点当前长短均线距离为256无显著信号图表24均线距离长短均线距离中证800左轴短均线左轴长均线左轴上行趋势3下行趋势-37000403060002050001004000-103000-202000-3020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所52通道类布林带指标释义指数上穿上轨后再下穿为做空信号指数下穿下轨再上穿下轨为做多信号总体来说做空信号有效性较强发出信号后平均持续1个半月当前观点4月3号指数上穿布林带上轨并在4月6号回穿发出看空信号发出信号后平均持续1个半月图表25布林带中证800布林带中轨布林带上轨布林带下轨6000560052004800440040003600202112021320215202172021920211120221202232022520227202292022112023120233资料来源Wind国盛证券研究所P16请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日53相对强弱类相对强弱指标RSI指标释义以2080为界快线下穿20后等待上穿慢线时做多快线上穿80后等待下穿慢线时做空发出信号后平均持续1个半月当前观点RSI快线于4月7号达到80并于4月13号下穿慢线发出看空信号持续一个半月图表26相对强弱指标RSI中证800RSI6天快线RSI24天慢线6000100905500807050006050450040304000201035000202112021320215202172021920211120221202232022520227202292022112023120233资料来源Wind国盛证券研究所54量价类新高新低占比指标释义新高占比对市场短期顶部有指导意义新低占比对市场短期底部有指导意义如按照10为阈值信号发出后一般持续1个半月当前观点在近一个半月中新高与新底占比并没有超过10的阈值因此指标无显著信号图表27过去250日股票当前创新高占比250日新高占比中证800左轴70006050600040500030400020300010200002014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所P17请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日图表28过去250日股票当前创新低占比250日新低占比中证800左轴70006050600040500030400020300010200002014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所55量价综合指标成交额波动率时钟指标释义市场在波动上成交下区间风险较高在其余象限总体风险较小波动率上下行区间一般持续3个月而成交额区间一般持续1个半月左右当前观点当前市场波动率下行成交额下行整体观点看多图表29成交额波动率时钟中证800左轴成交额指数波动率指数7000120100600080500060400040300020200002014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所P18请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日6情绪面61长期情绪成交热度指标释义刻画全市场成交热度使用沪深300过去三个月成交金额进行计算若成交热度较高情绪过热可能会有下跌风险反之情绪过冷预期会止跌反弹过冷或过热信号发出后平均未来半年市场止跌上行或见顶下跌当前观点成交金额处于中等位臵相较于上周快速提升不发出信号图表30成交热度中证800左轴成交热度情绪过冷-1倍标准差情绪过热1倍标准差7000120001000060008000500060004000400030002000200002014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所行业分歧度指标释义刻画行业走势分化度使用100-过去10日行业收益率主成分解释比例进行计算若分歧度较高则未来可能会有下跌风险若分歧度较低往往市场的情绪过冷预期会止跌反弹过冷或过热信号发出后平均未来半年市场止跌上行或见顶下跌当前观点行业分歧度处于中高位臵相对上周变化不大发出轻度看跌信号图表31行业分歧度中证800左轴中期行业分歧情绪过冷-1倍标准差情绪过热1倍标准差70009080600070605000504040003030002010200002014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所P19请仔细阅读本报告末页声明2023年04月15日偏股基金仓位指标释义刻画主动权益基金的行为基于带约束的回归高频估算基金仓位若偏股基金仓位较高情绪过热可能会有下跌风险反之情绪过冷预期会止跌反弹过冷或过热信号发出后平均未来半年市场止跌上行或见顶下跌当前观点基金仓位突破上界发出看跌信号图表32偏股基金仓位中证800左轴偏股基金仓位MA5情绪过冷-1倍标准差情绪过热1倍标准差70001006500956000550090500085450080400035007530007025002000652014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所62短期情绪东方财富NLP指标释义刻画个人投资者情绪使用东方财富论坛爬虫打分生成若东方财富NLP较高情绪过热可能会有下跌风险反之情绪过冷预期会止跌反弹过冷或过热信号发出后平均未来一个月会止跌上行或见顶下跌当前观点东方财富NLP情绪指标低于中高位臵相较于上周上行不发出信号图表33东方财富NLP中证800左轴东方财富NLP情绪过冷-1倍标准差情绪过热1倍标准差70002465002260002550018500016450014400012350013000082500062000042014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国盛证券研究所P20请仔细阅读本报告末页声明